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研究报告:华泰期货-PVC周报:关注下游复产,PVC继续下行空间有限-180311

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-12 09:40:01
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈莉
研报出处: 华泰期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 598 KB 分享者: smj****th 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾
        上周PVC  期货价格在偏弱的市场氛围下大幅下行,就自身基本面而言,主要是春节期间下游消费淡季,使得节后库存累积较快,同时,元宵节后下游开始恢复,但复产速度不及市场预期,使得库存维持小幅增加状,期价因此承压下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供需  
        产量:上周  PVC  企业开工率小幅下降,主要是因为四川金路进行检修,阳煤恒通临时检修,但其他企业开工依然维持较高水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        由于烧碱价格的上涨,氯碱行业利润较好,2017  年全年来看,PVC  行业装置开机率维持高位,也创了近五年新高。目前氯碱企业生产利润尚存,使得  PVC  产量一时难以下降。但从开工率角度看,开工率水平接近  9  成,部分企业甚至满负荷生产,产量已经达到高峰,后期再继续增加的概率不大,随着氯碱企业生产利润的下降,产量将见顶回落。
        库存:由于春节假期,下游需求下降至极低值,库存出现明显积累,目前华东及华南库存量较去年同期相差不大,元宵节后下游开始恢复,但复产速度不及市场预期,使得库存维持小幅增加状。从季节性看,2  月份是累库高峰,符合季节性规律,3  月份重点关注库存变动。
        下游开工及订单:均表现淡季状态,型材开工率仍维持下滑趋势,整体下游表现弱势,符合季节性规律。2  月份因为春节假期因素,使得订单及开工率均达到低点,目前下游需求开始恢复,但恢复不及预期,市场去库存速度相对较慢。关注后期需求恢复,若恢复较快则将直接体现在库存下降上。
        基差:目前基差较前一周有所扩大,现货价格表现相对坚挺,对期价有所支撑。
        观点:按照往年规律,3  月份一般会有部分企业进入检修期,同时伴随  PVC  企业开工率达到峰值,后期产量将难再继续增加。下游则因为春节假期后,消费重新恢复,供需季节性偏紧格局将呈现。上周  PVC  价格下跌之后,库存大带来的影响基本消化,后期继续下行空间有限。建议投资者关注下游消费启动,等待库存拐点,寻找买入机会。
        策略:多头思路对待
        风险:产量继续大增,库存继续增加,下游消费大幅下挫,国内外货币政策

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