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兰花科创研究报告:招商证券--兰花科创-预期明确的产能扩张助推业绩增长(强烈推荐-A)-070322

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2007-03-23 08:55:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 282 KB 分享者: chr****ben 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  “1116”战略提升产能:公司十一五规划是实施“1116 战略”,在发展壮大煤炭产业的同时,发展壮大旗下的化肥、化工和精细化工项目,力争到“十一五”期末,实现“1116”( 煤炭产量超过1000 万吨、尿素产量超过100 万吨、二甲醚产量达到100 万吨,同时生产有机硅系列、烧碱系列、纳米系列、阻燃剂系列、脲醛胶系列、碳酸二甲酯共六个精细化工产品),实现资产规模和销售收入双超百亿的目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  坚持煤化工道路:打造完整的煤化工产业链
  晋城无烟煤是优质化工原料煤,发展煤化工产业有得天独厚的竞争优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  成本优势:以大颗粒尿素为例,仅运费和免交能源基金两项,每吨成本就比在其它地方生产低200—300 元人民币。
  山西省政府已经把晋城作为山西省的煤化工基地,列入省“十一五”规划予以重点扶持。十一五规划晋城市将形成600 万吨的大化肥生产基地。其中,尿素600 万吨、燃料甲醇100 万吨、二甲醚100 万吨。
  公司属于山西省和晋城市煤化工基地的重点骨干企业, 受益于山西省和地方政府的推动,集团及公司在建的化肥产能将占晋城市的1/4。公司的煤化工产业链将逐渐完整并壮大。
  煤炭扩张路径:技改增产、亚美大宁投产、收购煤矿、新建煤矿
  既有四个煤矿技改增产至540 万吨:目前公司拥有四个煤矿,技改后产能达到540 万吨(大阳煤矿150 万吨,唐安150 万吨,伯方180 万吨,望云60 万吨)。由于核定验收的滞后,预计07 年产量500 万吨,08 年将完全达产至540 万吨。
  设计产能400 万吨的亚美大宁煤矿预计07 年下半年正式投产:由美国亚美大陆煤炭公司(由美国埃文能源公司、能源资本基金和班普股份公司等联合组建,注册地在英属维尔京群岛),与兰花科创、晋城市煤运公司共同出资成立的中外合营企业(亚美大陆持股56%、兰花科创持股36%、晋城市煤运公司持股8%)。享受两免三减半的税收优惠政策。设计产能400 万吨(井下安装的设备年生产量都在700 万吨到800 万吨),地质储量24580.7 万吨,属优质无烟煤。双方存在一定的股权之争,铁路专用线建设进展较慢,一直低于市场的
预期,预计07 年下半年铁路修通后正式投产。乐观预计07 年进入报表的损益产量200 万吨,08 年产量保守预计400 万吨。

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