发行要素:
安泰转债将于 2009 年10 月12 日在深交所上市,期限6 年,信用评级为AA。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若安泰转债全部转股,则公司总股本增幅为7.62%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)安泰科技当前价格为23.40 元,略高于转股价。公司盈利能力强、银企关系良好,具有良好的偿债能力,对本次发行的转债违约风险较小。
发行结果:
原股东优先配售 57,232.51 万元,占本次发行总量的76.31%,其中公司法人钢研集团所持有股份全部参与配售。网上向一般社会公众投资者发售的转债为17,767 万元,占23.69%,有效申购数量为1008.3934亿元,中签率为0.17619513%。
价值分析:
安泰转债的纯债部分在上市初的合理价值为 76.93 元,较低。转债的合理转股溢价率在25%~30%之间,隐含波动率应该在50%~60%之间。因此,当正股价格在23.4 元/股附近波动时,转债的合理市场价值应在131.2~136.4 元之间。若正股价格在22.2~24.6 元区间,转债的合理市场价值应在126.3~141.3 元之间。即使正股下跌至19.9 元,转债的合理价值仍能高于118 元,损失风险很小。
投资策略:
若转债的首日涨幅为30%,则网上申购收益率为0.053%,对应的年化收益率为3.2%;网下配售收益率为0.265%,对应的年化收益率为16.1%。若转债的首日涨幅为35%,则网上申购收益率为0.062%,对应的年化收益率为3.75%;网下配售收益率为0.31%,对应的年化收益率为18.8%。
综上分析,若正股价格在22.2~24.6 元区间,则安泰转债在上市初的合理价值应在126~141 元之间,且在131~136 元之间波动的可能性较大。所以当转债高于136 元时,投资者可以考虑抛售;而对于看好安泰科技股票的投资者而言,可以考虑在转债价格低于130 元时买入。