操作方法:本策略假定有100 万资金全部用来投资沪铜、沪胶和连豆,保证金比例设置为100%(投资者可根据个人喜好调节保证金比例,依据表1计算得出的权重进行简单的乘除法即可)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三个品种每日权重之和等于1,正数表示做多,负数表示做空。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每日一开盘即买入权重对应的数量,临近收盘即卖出,不留仓过夜。所有品种均依据主力合约计算。该策略2000年8 月至今累计收益率为625.21%,理论依据及实证请参见专题报告。
附录:相关资料
人们进行投资,本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择。投资组合理论用均值—方差来刻画这两个关键因素。所谓均值,是指投资组合的期望收益率,它是单只证券的期望收益率的加权平均,权重为相应的投资比例。所谓方差,是指投资组合的收益率的方差。我们把收益率的标准差称为波动率,它刻画了投资组合的风险。
人们在证券投资决策中应该怎样选择收益和风险的组合呢?这正是投资组合理论研究的中心问题。投资组合理论研究“理性投资者”如何选择优化投资组合。所谓理性投资者,是指这样的投资者:他们在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化,或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。因此把上述优化投资组合在以波动率为横坐标,收益率为纵坐标的二维平面中描绘出来,形成一条曲线。这条曲线上有一个点,其波动率最低,称之为最小方差点(英文缩写是MVP)。这条曲线在最小方差点以上的部分就是著名的(马考维茨)投资组合有效边界,对应的投资组合称为有效投资组合。投资组合有效边界一条单调递增的凹曲线。
随着金融市场的发展,人们发明了很多方法用来刻画风险,VaR(风险价值方法)就是其中的代表。VAR(Value at Risk)按字面解释就是“在险价值”,其含义指:在市场正常波动下,某一金融资产或组合的最大可能损失。更为确切的是指,在一定概率水平(置信度)下,某一金融资产或组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。
理论上来说,利用VaR 替代方差寻找出来的最优投资组合应该远远优于平均分配仓位的组合,我们对历史数据的检验也证明了这一点。我们开发的策略中的收益率是各品种主力合约每日收盘价相对于每日开盘价的变动率,可操作性非常强。以上仅为一些必要陈述,详情请参见专题报告。