􀂄  福建圣农发展股份有限公司是从事肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工和鸡肉销售业务的民营企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次发行前公司总股本为36,900  万股，此次拟发行不超过4100  万股流通股，占发行后总股本的10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  圣农发展主要产品是白羽肉鸡，公司是我国南方最大的白羽肉鸡养殖和加工企业。是肯德基、铭基的长期战略合作伙伴和福喜、德克士的核心鸡肉供应商，是肯德基（百盛集团）在国内的前三大鸡肉供应商。
􀂄  公司业绩主要受到鸡肉价格和原材料价格的影响。从敏感性分析看，公司利润对主要原材料玉米、豆粕价格变动和销量变动较敏感，对销售价格变动最为敏感。销售价格每变动10%，利润总额则变化72.44%。
􀂄  公司的竞争优势是自养自宰的生产模式和稳定的客户群。此次募集资金主要用于建设新增4,600  万羽肉鸡工程项目，使公司肉鸡出栏量与屠宰加工能力相匹配，从而使得公司生产规模扩大近一倍。
􀂄  我们预计  2009-2011  年公司收入分别为14.29  亿元、20.82  亿元和22.62  亿元，同比增长10%、46%和9%，净利润增速分别为23%、60%和13%，按发行后总股本摊薄每股收益分别为0.54  元、0.87  元和0.98  元。
􀂄  对比相关农业上市公司的估值情况，给予公司  2010  年EPS  的30-35  倍PE较为合理，目标价格为27.84-30.45  元，中枢价格为29.15  元。对比19.75元发行价，我们认为公司首日涨幅应在30-50%之间较为合理，如果首日涨幅在区间下限，我们建议买入公司股票，涨幅超过区间上限，建议观望