概述
從工商銀行上半年公佈的2009  年上半年的業績報告看，工商銀行的業績符合我們早前的預期，2009  年集團業績仍保持較快發展的態勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2009  年6  月末，工商銀行的淨利潤同比增長至人民幣664  億元，EPS  為人民幣0.2  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）集團的總資產保持穩定增長，較2008  年末上升約17.19%至人民幣11.43  萬億。
我們預計，工商銀行在2009  年的盈利仍將保持穩定增長。2009  年集團的淨利潤預計增長約13%至1255.67  億元人民幣。
我們給予工商銀行12  個月目標價6.76  港元，為2009  年每股帳面值的3  倍，較最新收盤價高出17%，給予“買入”評級。
盈利增長穩定
工商銀行的利潤增速持續下降，但是四大國有銀行中唯一出現正增長的上市銀行。淨利潤增長的主要原因是手續費及傭金收支淨額大幅增加，截止2009年6月末，集團的手續費及傭金收支淨額同比增長13.33%至277.44億元人民幣。
手續費及傭金收支淨額占營業收入的比重也保持逐年上升的趨勢，我們預計2009  年末集團手續費及傭金收支淨額將達到約人民幣585  億元，占到營業收入18%左右的水準