􀁺  我国玉米种业的运行现状：（1）市场化运作刚起步；（2）种子供过于求；（3）市场相对分割；（4）政府通过良种补贴等政策对行业进行扶持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  玉米种子价格处于长期上升通道，行业利润增长空间大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我国玉米播种面积约为美国的2倍，但种业市场规模仅为其1/3，根据边际产出决定要素价格，我们认为其根本原因在于低投入产出比导致的低种粮比。2007年，我国玉米种子投入产出比约为150，不足美国的40%；玉米种粮比约为6.48，不足美国的20%。我们认为，随着新的良种的育出和推广，玉米种子的投入产出比将不断提高，玉米种子价格将处于长期上升通道，行业的利润增长空间大。
􀁺  中短期内，玉米种子供过于求或将是一种常态。一方面，玉米种子需求价格弹性低且需求持续增长，预计我国玉米消费量2015年将达1.8亿吨，2009-2015的年复合增长率约为8%，对应的玉米播种面积达4.5亿亩，需种量约为11.25亿公斤。另一方面，玉米种子供给价格弹性高且行业集中度低（全国有8000多家种子企业）。供过于求局面的打破依赖于单个企业迅速拓展市场占有率以及企业兼并等行为的发生，但鉴于我国种业市场化刚刚起步，种业市场分割，实力雄厚的种子企业缺乏，所以中短期内供过于求或将成为常态。
􀁺  良种是种子企业的核心竞争力。通过分析，我们认为，良种是种子企业的核心竞争力，并强调：（1）良种生命周期呈现“倒U型”，周期长短大约“8-10年”；（2）良种往往在通过国审后的第二年开始放量；（3）郑单958优势明显，近2、3年的推广面积仍将居首位，但已进入盘整下滑阶段；（4）先玉335处于上升期，近2、3年的推广面积将放量上升。
􀁺  通过比较四家种业上市公司的经营业务和财务指标，我们最看好登海种业，而看好的最根本原因是公司拥有两大良种——先玉335和超试玉米系列，维持公司“增持”的投资评级。