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化工行业研究报告:申银万国-基础化工4Q09投资策略及3Q09业绩前瞻:淘金2010年规模扩张较快的公司-091012

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2009-10-12 13:14:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周小波
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 377 KB 分享者: Jia****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  3Q09A  股化工行业股票跌宕起伏,经历了快速上涨、快速下跌和震荡徘徊的阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体看,3Q09  申万化工指数涨幅3%,同期上证综指涨幅  -7%;化工指数跑赢上证综指10  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  行业逐季有所复苏。纺织产业链化学品(化纤、染料、助剂)和汽车产业链化学品(改性塑料、轮胎)2  季度以来明显复苏,其中粘胶短纤价格在3  季度进一步上涨;地产产业链对化工品需求在3Q09  有所体现,3  季度需求和盈利改善最明显的为有机硅、聚合MDI焦炭。PVC  价格3  季度在需求好转、油价冲高和期货价格带动因素下明显改善,4  季度进入淡季,已逐步回落。玻璃生产线复产较慢,纯碱需求仍在复苏阶段,价格和盈利改善不明显。
􀁺  工业化学品(纺织、汽车、地产等上游)4  季度景气度不会显著变化。工业化学品景气改善的主要驱动要素为经济复苏。10  月份仍是多数工业化学品的需求旺季。11-12  月,部分北方地区建筑施工活动因天气原因放缓,需求可能季节性回落。整体看,4  季度工业品需求环比保持平稳。同比看,4Q08是化工品需求、库存和价格体系崩溃时期,4Q09  尽管行业仍在底部,但已逐季改善,同比将显著改善。
􀁺  农用化学品等待国际农产品价格上涨及出口需求恢复。农用化学品景气改善的主要驱动因素为农产品和商品价格上涨。国内产能过剩及出口受阻导致氮肥(尿素)、磷肥价格下跌,尿素和磷肥价格见底,但景气上升需国际农产品价格上涨带动化肥需求回升。国内钾肥价格在库存压力下进一步下滑,长期看国内钾肥价格已处于底部区域。
􀁺  3  季度业绩环比改善,轮胎、助剂和化纤类公司季报靓丽,季报密集期有望获得超额收益。就我们重点统计的30  家基础化工公司看,预测1-3  季度加权平均EPS0.29  元,同比下滑约50%;3  季度单季度加权平均EPS0.17  元,同比下滑11%,环比增长219%。同比降幅收窄,环比有所改善。3  季报业绩同比大幅增长或环比改善明显的主要为轮胎、助剂和化纤类公司。增幅在100%以上的公司包括风神股份、黔轮胎;增幅在50%上的公司包括德美化工、传化股份、海利得等;增幅在30%-50%的公司包括上海家化等。

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