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博汇纸业研究报告:天相投顾-博汇纸业-600966-公司规模平稳增长,重点关注新增白卡项目-091012

股票名称: 博汇纸业 股票代码: 600966分享时间:2009-10-12 11:04:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龚显胜
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 204 KB 分享者: dam****oy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司基本情况
(1)公司现有造纸产能
公司自2004年上市以来,有过两次大的产能扩张,一次是IPO募集资金,增加了20万吨的白卡,二是2007年的公开增发,新增了15万吨的石膏护面纸,两次扩张之后,公司的产能目前在80万吨左右,加上年底即将投入试产的35万吨白卡,公司总产能将超过110万吨,一举跨入了百万吨级别的行列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
(2)主要纸种:文化纸和白卡纸
公司主营纸种为文化纸和白卡纸,两者产能占公司总产能的  60%左右,贡献的收入则维持在80%附近,2008  年由于石膏护面纸收入快速增加,达到3.12  亿元(总收入的9.55%),从而部分稀释了文化纸和白卡纸的占比,使得其比重下降到73%;从盈利方面来看,文化纸和白卡纸也是公司的主要利润来源,2006-2008年两者合计分别贡献了公司总毛利的88.85%、89.05%和82.35%(图表2)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
(3)现有浆线分布
公司目前的木浆生产线主要分布在控股  75%的博汇桨业子公司中,部分在母公司这边。其中,20  万吨的化机浆(采购当地杨木作为原材料)以及9.5  万吨的化学浆(2008  年5  月份投产,主要用于替代生产白卡的进口浆)在桨业子公司中,母公司本部则拥有一条10  万吨的文化纸用草浆生产线。此外,公司箱板纸和石膏护面纸各自还分别配备了一条15  万吨的废纸浆生产线。

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