公司半潜船、重吊船毛利率稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司业绩主要来自于这两块业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受整体航运运费水平的下降,公司杂货船与多用途船收入与盈利也出现了大幅下降。多用途船作为公司2008 年最大的盈利来源,在2009 年上半年实现了20000$/d 的租金水平,现在也有10000$/d 的水平,应该说从一个周期来看,这样的水平是不错的。杂货船的盈利能力较差。汽车船盈利能力也较弱,但公司长期看好汽车船市场。
10 月份业绩或将改善。7、8、9 三月本来也是每年相对低点,应该也是这一轮的底部。从10 月份开始或将看到明显环比增长。机械出口、钢材出口,两者肯定反映到公司运量中去。由于绝大部分货为提前几个月订货,最短2-3 个月。完成到变成报表上的又有滞后,因此业绩并不反映当前运费水平,上半年的BDI 的上涨也没有明显在公司业绩中反映。现在预计,四季度可能会有比较好的数据。
公司业绩触发点在于机械与钢材的出口。公司运输中,进口收入只占比15%,进口的70%为干散货,这一部分直接受BDI 波动影响。作为特种船运输公司,在运费定价上公司主要采取case by case 的定价机制,但整体业绩表现上,公司的业绩还是与BDI 表现高度相关。由于公司运输的出口物资主要是从远东流向东南亚及非洲国家,因此对其四季度出口的增长我们较有信心。
公司船队发展以多用途船与重吊船为主。公司将围绕多用途船与重吊船为主构建自己的船队。由于看好油价的表现,也就看好海上钻井平台建设,公司因此将适度发展半潜船的规模。汽车船尽管目前盈利能力较弱,但从长期来看,公司对中国的汽车出口相对乐观,也将适度发展。由于杂货船盈利较差,公司目前已有15 条杂货船退出。计划中,2009、2010、2011年公司将分别有3 艘、7 艘、4 艘船舶交付,其中2 艘为半潜船,12 艘多用途船。此计划不包括公司在目前船价下跌环境下,可能出现的新的船舶交易。