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宝钛股份研究报告:东方证券--宝钛股份06年报点评--迎接新增长的到来-070322

股票名称: 宝钛股份 股票代码: 600456分享时间:2007-03-22 16:10:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 施卫平
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 220 KB 分享者: Ia****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  我们预计未来公司到2010 年将保持34.75%的年复合增长,未来2 年EPS 分别为1.52
元和2.26 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以30XPE 看,公司短期目标价格在52.82 元,基于公司未来的增长,我们给
出买入评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2006 年公司努力克服原材料价格上涨,供应短缺,产能遭遇瓶颈等因素的困扰,继续保持高速增长。公司钛材销量、主营业务收入、利润总额、净利润分别同比增长10.18%、
48.99%、96.56%、115.76%。在股本摊薄下实现EPS:0.84 元,基本符合我们预期(0.83
元)。
  我们对公司在07 年进入新增长期的判断主要基于以下几点:1、受国内海绵钛大幅扩产的
影响,公司主要原材料海绵钛价格大幅下跌约30%;2、随着定向增发项目及募集资金项目
的建设投产,公司产能瓶颈问题将得到大幅缓解,预期未来3 年公司钛材产量将保持35%
的增长。3、虽然原料价格的下跌将不可避免地导致钛材价格的下降,但高端钛材的准入门
槛——使公司拥有对下游的议价能力,以及钛材产品周期大于海绵钛1 年的采购期——钛
材价格降幅小于海绵钛价格跌幅等因素使我们有理由认为未来公司毛利率将有较大提升!
  公司风险:公司盈利过多集中于航天、军用的高端领域,受其周期性影响较大。

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