武钢分离债概况75 亿元面值的武钢分离交易可转债将于3 月26 日发行，股权登记日为3 月23 日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分离债的公司债券存续时间为5 年， 票面利率询价区间为1.20%-1.80%，预计实际票面利率为1.20%；每张武钢分离债送9.7 份武钢认购权证，权证行权价格10.20 元，
存续期2 年，行权比例1：1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  分离债价值分析武钢分离债的公司债券价值按5.50%的收益率，票息1.2%分析，债券价值约为81.64元；武钢权证的行权价为10.20 元，我们采用8.80 作为武钢的参考股价，行权价比武钢的股价高出约15.9%，按照目前权证的市场状况分析，保守的估计，武钢权证的上市价格约2.55 元—3.88 元；一份分离债包含一份公司债券和9.7 份权证，其上市价格约为106.4—119.3元，分离债具有一定的投资价值。在正常的状况下，分离债的上市价格应该不会跌破100 元。综合而言，武钢分离债的风险较小，并且具有较高的潜在收益，具有较
高的一级市场申购价值。
  申购建议—积极参与配售和申购本次发行向无限售的股东优先配售，网上、网下申购日为2007 年3 月26日(T 日)。原股东优先配售后，转债余额进行网上和网下认购。网下机构投资者只需要缴纳申购金额的20%作为申购定金，估计保险公司不会参与本次分离债的申
购，预计中签率在4.17%--6.25%之间，估计机构进行申购的净收益率为0.98%—4.62%（假设转债上市价格在105—115 元）。申购建议：参与配售和申购，风险很小。持有A 股的投资者积极参与分离债的配售，预计配售的分离债的收益较高。机构投资者可积极参与网下
申购，为了能够获得配售，建议申购的票面利率选择下限1.20%，即使公司债券的流动性等会比较差而影响其价值，也可以通过权证得到弥补。其他投资者也可以积极参与网上申购。