1)  一二类行业Alpha  对比出现短期波动但不可断言此处就是拐点
之前的五个交易日横跨了三周，因此信息较为散乱，但是从alpha  的变化来看，仍是较为连续，金融、有色和采掘的alpha  出现了短期的快速回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这样的短期波动在历史上比比皆是，并不能做为市场可能转向的依据，现在就断言趋势形成，仍然过早。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二类行业在之前的五个交易日中除机械设备、石油化工信息技术出现了较为明显的短期波动之外，其余行业仍保持健康的格局。值得注意的是建筑行业至今仍未进入正值区间，如不是基本面存在未消化的利空，可做为补涨板块进行关注。
2)  Alpha  策略另一个角度的历史回顾
我们的行业正  alpha  策略一直采用较为被动的方式，待某一类行业进入正值区域后才进行配置改变，但显然市场都希望得到更为高效的策略，找到判断拐点的依据，从某一类行业在alpha  形成拐点改变方向时就介入。
从历史回顾来看，两个峰值之间的交易日一般都在  50  个交易日以上，最长的周期甚至达到200  个交易日，接近一年，和我们之前的周期有所不同。从这一角度我们也可以找到之前相对策略能获得超额收益的合理解释了――左侧的时间总是长于右侧，尤其是近两年来，右侧经常以快速的杀跌迅速结束。
从超额收益的角度来看，假使我们能判断拐点，那显然是判断拐点的策略更为高效，除了长期熊市的中后段，大部分周期内的超额收益都在10％以上，部分周期高达20-25％。
3)  当前行业配置的左侧业绩及相应的近期策略建议
进行这一历史回顾主要也是为了更清楚地观察当前的局面，从  7  月31日一类行业alpha  形成拐点（当然这一拐点是后验的）至9  月28  日二类行业alpha  在当下的最高点，也就是二类行业至今天为止的最近一个周期的左侧，交易日只有42  个，从历史上来看还是偏短一些。超额收益最高的医药生物达到了20%以上，等权重配置的组合超额收益只有6.66％，和历史上其它二类行业的左侧相比处于正常水平，看不出任何方向性的指示