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研究报告:ANBOUND-每日金融:第2864期-091012

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-10-12 09:54:25
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: ANBOUND 研报页数:   推荐评级:
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【研究报告内容摘要】

〖分析专栏〗
【金融国资的归属争议应该用市场化来化解】
保增长之下,中央4万亿和天量信贷助推地方政府掀起了一轮投资建设新高潮,不过实际上地方政府的项目配套率却并不高,“很差钱”是困扰地方政府领导人的头等大事,特别是在财政部强调“地方配套资金落实情况与今后的中央下拨投资挂钩”之后,今后地方政府将会为融资问题而继续抓狂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
但是,现在地方政府可能有“弄钱”的新渠道了。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国庆前夕,国务院、国资委出台了《关于进一步加强地方国有资产监管工作的若干意见》,首次以文件形式明确提出地方金融企业纳入地方国资委监管。目前中国地方金融国资规模以万亿计,主要是由地方金融、财政部门监管。不过,据悉,在上述《意见》出台之前,一些地方国资委已经捷足先登了。重庆市已将金融国有资产纳入到了市国资委的监管范围,北京在金融资产属地方国资委监管上也愈发明晰,南京、兰州等地则纷纷借助资产经营公司对金融资产实施监管。
在我们看来,将地方金融资产纳入地方国资委系统的监管,这并不是一件好事。它可能很快会演化成地方政府对地方金融资产的控制,在当前经济刺激大背景下,其结果就是政府干预金融机构的情况被强化。
实际上,在中国出口遭遇困境的形势下,促投资无疑成为今年国内“保增长”的最大筹码。中央在去年10月份推出了4万亿投资刺激计划,而地方更是不甘落后地大举跟进。国家统计局数据显示,1-8月我国城镇固定资产投资同比增长33%,其中在上半年增长7.1%的GDP中,投资拉动占了6.2个百分点。尽管三季度以及9月份单月经济数据可能要在1-2星期之后才会公布,但不论是官方,还是市场,一个共同的看法是——数据很乐观,高投资将依然支撑中国经济的快速复苏。
高投资的背后显然离不开庞大的银行信贷作后盾。今年1-8月,中国银行业新增信贷规模超过了8万亿大关,即保持了月均1万亿以上的贷款规模,可谓是前所未有。而在各大银行争相开闸放水的背后,银政联姻再度泛滥,信贷政治化倾向趋于明显,地方政府和国企成为了这一轮信贷狂潮的最大受益者。
然而,由于严峻的财政压力和狭窄的融资渠道,地方政府更多的只能求助于银行,而地方融资平台充当了地方政府的“急先锋”。有关统计显示,去年以来,我国地方的投融资平台负债从1万亿元迅速飙升至5万亿元。据我们调研,一些省市的领导人甚至如此高调:“保增长是千载难逢的搞信贷机会,不贷白不贷,贷不到那是书记县长没能耐,至于贷款偿还问题那是比较遥远的事情了”。
按照目前的经济复苏形势,今年中国经济“保八”几无悬念。但问题是,在“保八”无忧的背景下,地方火热的投资热情并没有降温之势,而不少地方的大部分“子弹”却已射出,这意味着今后地方政府将会千方百计地寻找资金门路,而地方金融国资纳入地方国资委囊中无疑为地方政府增添了新“财路”。
地方金融国资一直是一块大“肥肉”,究竟谁来监管也始终争论不休。我们认为,金融资产的监管问题,应该分成两类:一是股权代表监管,谁是股东,谁就有权监管;二是行业监管,金融行业应该由相应的金融监管部门来管。这样划分的大前提是市场化,让金融企业真正按企业方式去运行。
最终分析结论(Final  Analysis  Conclusion):
在我们看来,4万亿投资之下,各个地方政府现在都在为融资发愁,到处找钱,现在要把金融企业划归地方政府管辖,实际上很可能会形成“羊入虎口”的局面,这有可能使地方金融国资成为新一轮投资的推手。而要解决金融国资的归属问题,最终还是需要以市场化来化解。

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