九月策略报告中,我们提示重大事件要关注宏观调控力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于信贷增减直接牵动着股市神经,今年情况更为严重,经济处于低迷紧缩期,股市上涨过度依赖流动性,得不到业绩支撑,高估值后信贷釜底抽薪,股市8月下跌的逻辑非常清晰, 9月这种情况延续的概率偏大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们提示九月还要重视扩容和潜在扩容的压力。股市恢复了融资功能,排队的公司陆续进场,使每周发行和上市家数都接近历史最密集水平。管理层在开启融资窗口之后,就不会轻易关闭,也不会轻易干预上市公司融资计划,我们还是要理性评估市场承受力,选择主动策略,而不能等待政策干预来消除融资压力。
资金面,7、8月成立的6只指数基金募集资金达到600多亿份。按指数基金90%的仓位下限计,这6只指数基金就将为市场带来超过540亿元的直接入市资金。由于指数基金追求与目标指数的拟合度,并且以成立之日为基期与目标指数进行比较,因此快速建仓是必要手段。指数基金引入较大规模的资金量,对目前市场稳定的确十分重要。
我们预计9月大盘仍将继续寻底,并且可能在各项利空因素和心理冲击下,出现意想不到的继续深跌。我们预计,回升的时间窗口应该至少在4周之后,也既应该在十一前后,因此月底之前市场显著转好的可能性偏小。市场在下半月再度回到2700点附近,总体走势偏软,基本符合行情预期。
我们建议,月初继续执行保守的投资策略,执行低仓位操作,继续抛售上半年大幅上涨的行业板块。持仓中仍然重点配置中报业绩优异、具备较好防御性的电力设备等行业板块,基金偏好的防御板块:医药、消费、零售。从月度行业表现来看,电力设备上涨9.83%,医药上涨7.53%,商业上涨8.27%,消费上涨5%,都是本月涨幅居前的板块。
我们甚至在九月初大胆预计,月底以后反弹时间窗口将临近,出现较大级别反弹的可能性将增大。届时应大胆入市重仓配置超跌的周期性品种,和基金偏好的金融地产,把握住年底最后一波机会。当前走势也初步验证了这一预判。