06 年业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06 年华海药业的主营业务收入维持了30%以上的高速增长，但受产品整体毛利率下滑、固定资产折旧增加等因素，净利润出现了14.7%的下降，实现EPS0.48 元，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  主要产品保持快速增长势头。
普利类药物：收入同比增长18.63%，1-3 季度毛利率维持在50%左右，4季度毛利率提升到69%；沙坦类药物：主营收入同比大幅增长63.39%，毛利率稳步提高；制剂产品：全年销售额达到5009 万，同比增长46.9%，。
  基于以下判断，我们对华海的前景仍然乐观：1、公司在规范市场的规模不断扩大，特别是在北美市场销售的增长是公司近期增长的一个重要拉动力；2、08 年开始沙坦类药物的专利过期带来的机遇中华海有可能抢到第一波放量给公司带来巨大增长3、公司从原料药向制剂的升级过程中存在业绩和估值同步提升的协同效应。
  维持强烈推荐A 的投资评级。我们预测2007—2008 年华海的EPS 分别为0.62 和0.88，动态PE 分别为27.3 和19.2 倍。考虑到华海在原料药行业的龙头地位和公司未来从原料药出口向制剂出口升级的潜力，我们认为对公司可以按25-30 倍估值按08 年业绩计算，公司的估值区间为22.0——26.4 元，维持强烈推荐A 的投资评级。