主要观点
我国内地证券市场历史上第一个创业板即将敲响开市的钟声,从发行条件、创业板法规、国际比较上看,中国创业板发行条件相对严格,对公司盈利能力要求较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板首批公司相对于主板的溢价率144%,远低于美国纳斯达克市场170%的溢价水平,必将掀开我国证券市场上新的篇章。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1.一脉相承的交易规则
创业板发行条件相对主板宽松,但比国际创业板要求严格。(1)我国创业板仍然强调“净利润”要求,且在数量上均严于海外创业板市场;(2)我国创业板对企业规模仍然有较高要求;(3)我国创业板对发行人的成长性有定量要求;(4)我国创业板要求企业上市前不得存在“未弥补亏损”,而海外创业板市场则少有类似规定。交易规则方面,创业板在中小企业板现有新股上市首日开盘价±20%、±50%临时停牌阀值的基础上,新增±80%停牌阀值且直接停牌至14时57分的新规定。
2. 创业板法规与现有法律法规充分对接
首先,创业板发行审核制度仍为核准制;其次,创业板实施投资者准入制度;再次,创业板对投资者持股变动提出信息披露要求;最后,创业板在防止股票首日爆炒进行具体规定。
3. 从全球视野来看,中国创业板相对低估
我们发现,设立创业板实国际资本市场发展的必然趋,与海外创业板相比,中国创业板特色鲜明,对公司净利润、净资产均提出较高要求;目前,纳斯达克(Nasdaq):5400 家公司挂牌,韩国科斯达克(KOSDAQ)的开办为我们提供了亚洲的成功经验,而香港创业板由于三大原因导致发展停滞。从国际视野来看,创业板推出不改变市场趋势,且美国创业板指数长期收益率远高于主板市场。目前,中国创业板公司相对于2008年的静态市盈率(PE)普遍在55 倍左右,对应2009 年的动态市盈率在30 倍左右,创业板首批公司相对于A 股主板的溢价率144%,远低于美国创业板和主板170%的溢价率,处于相对低估状态。
4.首批10家公司优于主板、中小板同类公司
从行业和公司分析的角度出发,创业板体现了行业发展的最新趋势,市场定位、成长性、盈利能力均强于主板、中小板同类公司。
投资风险分析
值得我们注意的是,与主板市场一样,创业板同样面临系统性风险、行业风险、上市公司风险,财务风险等,我们需要在充分考虑风险的基础上,按照相关法律法规和交易所要求,审慎投资。