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汽车行业研究报告:民生证券-汽车行业数据监控系列之2018年1月乘用车:节前旺季带动,1月销量开门红-180222

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2018-02-23 09:05:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐凌羽
研报出处: 民生证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,282 KB 分享者: xuc****930 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        1月销量开门红  同比增长10.7%
        根据中汽协统计数据:2018年1月乘用车销售245.6万辆,同比上升10.7%,环比下降-7.4%;根据乘联会统计数据:2018年1月国内狭义乘用车销售222.4万辆,同比增长7.1%,环比下降19.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        整体终端优惠减小  热销车型优惠相对较少
        SUV:根据上海安路勤发布的GAIN指数:2017年12月乘用车整体终端优惠指数为-2.05,环比上升0.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)轿车:监控重点车型中,1月份上半月优惠力度较小的有帝豪GL、博瑞;优惠力度较大的有朗逸。
        节前旺季补库存意愿强  库存预警指数环比显著上升
        由于2017年底库存较低,2018年初为春节旺季准备,补库存意愿较强。1月预警指数为67.20,环比12月上升显著,同比1月略有上升。
        投资机会分析:精选强势品牌、业绩确定性强的个股
        受到春节假期的扰动,1月数据同比性较差,我们认为全年乘用车销量增速回归平稳水平,受到购置税优惠政策退出的影响,预计全年增速在3%左右,长期对比发达国家千人保有量、考虑一二线城市换购需求及中西部城市首购需求,未来十年复合增速在5%左右。
        行业增速新常态叠加消费升级背景下,优选马太效应中强势车企以及业绩确定性强、估值合理的零部件企业。从结构上看:当前行业增速新常态及消费升级的背景下,车企产品及销量加速分化,马太效应明显,配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车,以及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。
        推荐整车蓝筹:上汽集团(合资自主共振,演绎强者恒强)、宇通客车(短期新能源公交车渗透率提高、销量恢复;中长期看公路客车新能源化);零部件企业关注两条主线:1)客户端:强势自主品牌及产品更迭的合资品牌的配套企业,2)产品端:符合行业节能、智能、电动化发展方向,产品技术逐步升级的企业;推荐:星宇股份、拓普集团、万里扬、宁波高发。
        风险提示
        行业销量低于预期、宏观经济下滑。
        

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