事件    
        2018年春节档（除夕至初六，去除服务费口径）共实现票房54.1亿，同比增67.5%；观影人次1.44亿，同比增59.3%；平均票价37.6元，同比增5.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】放映场次229.8万场，同比增16.8%；场均人次62.4，同比增35.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）唐人街探案2、捉妖记2、红海行动分列票房前三，票房17.8亿、16.2亿、11.3亿。  
        点评    
        场均观影人次为62.0，达到历史最高。从观影人次和平均票价的拆分数据看，票房增长主要来自观影人次的大幅提升，剔除2017年银幕数同比提升23.3%至50766块带来的场次提升16.8%，场均人次提升35.8%成为票房超预期增长的更关键因素。历史场均人次数据看，2015、2016年场均人次为高点，分别为57.1和58.4，2017、2018年分别为45.9、62.0，即便以2016年历史高点看，亦实现6.8%的增长，场均观影人数已达历史峰值。  
        影片质量成为票房排序的决定性因素。从单片情况看，唐人街2和红海行动实现口碑逆袭，最后一天（初六）单日票房已达2.8亿、2.5亿，全面超越捉妖记2的1.3亿，三部影片的豆瓣评分分别为7.3、8.5和5.2，可见影片质量和口碑已成为票房的决定性因素。  
        三四五线城市票房贡献进一步上升。从票房的地域结构分布看，2018年春节档票房中一二线占比约44%，三线及以下56%，去年同期数据为46%和54%，票房占比进一步趋向于地方；从全年数据来看，春节档的票房地域结构显著偏向于地方，去年全年的地域结构数据为60%和40%。  
        国内电影市场潜力巨大。此次春节档电影票房超预期实质上是由于去年渠道扩张带来的场次自然增长（23.3%的银幕数提升带来的16.8%场次提升）和单片影片质量提升带来的场均人次回升到历史高位水平（同比前期历史高位增6.8%、同比去年增35.8%）的共振结果。从此次春节档尚无法推断2018年全年票房增速大幅提升，其更大意义在于揭示了国内渠道已经建设得足够强大的此刻，观影人群对优质内容的极大需求，以及由此带来的国内电影市场巨大潜力。未来随着内容质量的不断提升，国内电影票房的体量可保证长期增长。  
        看好电影内容持续升级。一方面，电影市场核心矛盾仍然是电影质量，国产电影平均上座率只有14.2%，优质内容供应不足仍是影响长期良好票房的掣肘；一方面，工业化制作系列电影已经成为新常态，随着开心麻花、前任等系列电影的推出以及2018年春节档影片中3部续作电影《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《西游记女儿国》，持续推出的系列电影是工业化生产电影趋势的体现。
        在这两方面趋势影响下，中国电影市场的行业格局基本稳定，资源更为集中，持续淘汰低质量电影。
        相关标的：中长期仍建议逢低布局国内电影内容和宣发龙头光线传媒；短期可考虑三四线影院占比高、资产联结型影院为主的横店影视，以及在参投和发行《唐人街探案2》、《红海行动》两部口碑片的公司中估值较低的中国电影、金逸影视、捷成股份。
        风险提示：行业政策变化；部分影片表现不达预期。