􀁺  宏观：复苏态势可持续  在政府积极财政政策以及适度宽松货币政策支撑之下，尤其是上半年巨幅信贷支撑之下，实体经济已经体现出复苏迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】体现最为明显的就是发电量数据继续大幅走高，而发电量数据在煤炭库存下降以及煤炭价格走高下显现其真实可靠，也说明实体经济确实在逐步好转这一事实。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  宏观：双宽松政策不会过早退出  出口形势目前依然没有出现明显好转，8  月份出口同比下降23.4%，而环比7  月份也出现微幅下降。除3  月份环比出现较大幅度反弹以来一直维持千亿水平的低位。而消费增速还难以弥补出口下降的损失。09  年前8  个月消费同比净增10324  亿元，而出口09  年前8  个月同比净下降14249  亿元，仍存在3925  亿的缺口。而09  年进入三季度我们看到固定资产投资出现增速下降状况，8  月份出现反弹的主要原因是房地产投资的大幅上扬。说明目前复苏仍未企稳。
􀁺  市场：流动性短期不值得担心  在信贷不会大幅收缩判断下，货币供应量M1、M2  同比我们认为四季度仍将保持高位，8  月份M2  达到28.53，创出13  年以来新高。而M1  达到27.72，创15  年以来新高。储蓄已经体现出较明显的活期化特点。即使四季度货币供应量有所回落，但是M2  仍可维持在25  一线。市场流动性非常宽松，不值得忧虑。
􀁺  市场：估值得到业绩支撑  市场再平衡中抵消供给压力  三季度市场股票供给明显加快，而下半年限售股解禁进入高峰，四季度的股票供给估计将达到3000  亿。这将对市场形成较大压力。股票市场8  月份正式进入无限售股占大多数市场，12  月无限股市值占比将达到64%，市场已经进入实质意义上的全流通。由此带来的市场整体估值体系的重构。市场估值也要求进行再平衡。在经济上行周期情况下，上市公司业绩逐步迎来拐点并逐步走高，这将对市场全流通以及供给压力下的市场估值再平衡得到业绩支撑。
􀁺  市场策略：超配上游资产资源及下游消费品  在宏观经济复苏以及新一轮经济上行周期基本确立下，上市公司业绩底部已经基本确立并将跟随经济周期逐步上行。据此我们判断市场长期趋势性上涨已经形成。四季度市场在悄然进入全流通市场以及在限售股解禁高峰和融资压力较大情况下市场形成阶段性再平衡，市场也将结束上半年单边牛市特征，呈现震荡缓慢上行态势。在行业配置上我们仍继续建议超配产业链两头，避嫌需求下的资产资源包括有色及地产，以及复苏明确业绩增长超预期的下游消费品包括汽车家电。十大金股：山东黄金、江西铜业、上海汽车、一汽轿车、长安汽车、青岛海尔、五粮液、保利地产、金地集团、中恒集团。