扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

三花智控研究报告:元大证券-三花智控-002050-新能源汽车热管理成新增长点,家电主业稳步发展-180213

股票名称: 三花智控 股票代码: 002050分享时间:2018-02-14 15:54:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吳小佳
研报出处: 元大证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,569 KB 分享者: inv****129 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        切入新能源車熱管理,特斯拉、蔚來等多家車企業核心供應商:熱管理系統是新能源車的重要部件之一,其組件價值量達6500  元/輛是傳統乘用車熱管理組件的近3  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三花是特斯拉、蔚來、沃爾沃、奔馳等車廠的核心熱管理供應商,隨著簽訂訂單爆款車型的量產,三花汽車熱管理板塊2017-2020  年CAGR  或達66.7%,2018  年營收預期達14.63  億元,同比增長27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三花汽零2016  年產能利用率達72.42%,募投的年產1150  萬套新能源汽車零部件項目和2000  套熱管理技術改進項目產能將於近3  年逐步釋放,突破產能瓶頸,打開發展空間。
        多項家電零部件市佔全球第一,商用製冷有望實現進口替代:  三花主要產品四通閥、電子膨脹閥、微通道換熱器市場份額均為全球第一,達56%、30%及50%。三花製冷業務單元營收貢獻率達59%,其傳統家用領域穩步發展疊加商用家電領域快速進軍,或於3  年內突破70  億銷售規模。其次,營收佔比16%的微通道業務存在431  億的替代空間,預計於2019  年實現300  萬台/年新增產能,支撐30  億元以上的銷售規模,2018  年微通道業務營收增速或超20%。另外,營收佔比14%的亞威科的洗碗機業務所在行業在中國滲透率僅為1%,隨著消費升級,2017-2021  年內銷洗碗機市場CAGR  或達77.07%,2021  年內銷市場規模預計超300  億元。預計  2017-2019  年,亞威科營收和淨利率或維持在10%和5%。
        首次納入研究範圍,給予買入評級:三花收購三花汽零完成後,板塊協同效應增強。三花汽零資本結構或得到優化,突破產能瓶頸;集團整體綜合毛利提升,形成新的增長極,估值重塑未完全反應,仍有向上突破空間。三花是特斯拉、蔚來等新能源車和智能汽車的唯一核心部分熱管理零部件供應商,規模效應強,行業准入門檻高,先發優勢明顯,2017-2019  年三花將實現淨利潤12.02  億元、16.03  億元、21.15億元,同比增長40.11%、33.42%、31.92%。本中心首次將三花納入研究範圍給予人民幣22.9  元目標價,係基於30.3  倍的PE  計算得。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com