投资要点:
一线品种 9 月表现突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9 月涨幅排名前十名基本上为具备业绩支撑,未来成长明确的一线品种,涨幅前三名为st 伊利、承德露露和张裕A;不具备业绩支撑的品种9 月表现明显落后沪深300,涨幅后三名为上海梅林、沱牌曲酒和新华锦。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
前 8 月白酒行业表现突出。2009 年1~8 月各行业收入,白酒增长25.12%,超越啤酒11.02%、黄酒5.11%、葡萄酒14.02%和液体乳的5.44%;税前利润率相对稳定,白酒为13.31%,啤酒7.43%,黄酒8.35%,葡萄酒11.48%和液体乳5.95%。
6~8 月白酒行业增长明显。2009 年6~8 月各行业收入,白酒增长30.37%%,超越啤酒6.10%、黄酒3.68%、葡萄酒26.11%和液体乳的-1.50%;税前利润率有所分化,白酒增长2.16%至12.20%,啤酒增长3.10%至10.71%,黄酒增长1.22%至6.98%,葡萄酒减少0.15%
至9.70%和液体乳增长0.50%至5.80%。
分地区表现中,传统优势区域收入增速与行业持平。白酒:前8 月江苏、湖北和东北地区增长明显,四川地区增速与行业持平;啤酒:前8月四川增速最快,传统强势地区山东、广东和北京增速快于行业;黄酒:前8 月传统区域外市场湖南增长突出,又是市场浙江和上海出现下降;葡萄酒:前8 月山东地区增速快于行业;液体乳:前8 月内蒙地区收入仍在恢复之中。
投资建议:坚定看好高端白酒市场表现。为期两月的禁酒令即将结束,餐饮渠道的消费恢复已是必然趋势。在此背景下,我们将看到2010年春节前高端白酒行业量价齐升格局的出现,以现价对应明年20~22倍的估值水平,我们认为一线高端白酒今年底至明年初的表现将强于台、泸州老窖、五粮液。在此阶段仍可关注业绩增长确定的品种,如双汇发展、伊利股份等。