􀂄  结论：实际消费支出08  年7  月以来首次同比正增长，证实我们之前的判断，未来需求回升趋势明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  实际消费支出08  年7  月以来首次同比正增长需求回升趋势明确
09  年上半年美国居民消费支出的改善幅度并没有PMI  那么鲜明，民间需求当时尚未出现大幅回暖，我们在之前报告中认为在就业市场和实际平均时薪改善的背景下实际PCE  的复苏将非常明确，而7、8  月份实际消费支出数据证实了我们的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为领先指标的平均时薪以及相关性较高的实际零售销售的大幅上扬预示着未来2-3  个季度实际PCE  的持续回升。
8  月份美国名义个人收入环比增长0.16%，优于前月增速以及市场预期的0.1%，主要得益于工资和房租类收入的增长；个人支出环比增长1.22%，高于市场预期。名义个人可支配收入环比增长0.14%，同比增幅由1.04%扩大至2.23%，优于市场预期；实际个人可支配收入环比小幅下滑0.2%，但同比增幅由0.6%扩大至1.3%。个人可支配收入的增长低于个人收入的增加，主因是个人税收的小幅上升：个人税收环比增长0.35%。
8  月份实际消费支出环比增长0.9%，同比增长0.3%，为08  年7  月以来首次同比正增长，高于市场预期。其中，实际耐用品消费有大幅改善，同比增幅由-3.1%扩大至0.9%；实际非耐用品和服务消费同比增幅分别由-2.0%和0.1%扩大至-1.1%和0.7%。8  月份储蓄率由前月的4.0%继续下降至3.0%，为连续三个月回落。
􀂄  实际平均时薪和零售销售的大幅上扬预示未来2-3  个季度实际PCE  复苏明确
8  月份经季节性因素调整后零售销售环比增长2.7%，为三年多来最大单月增幅，高于预期的增长2.3%；同比降幅由8.5%缩小至5.3%。汽车销售回升是支撑零售数据的主要原因，并且除汽车以外的零售普遍增长。同时扣除加油站和汽车销售的其他零售销售增长0.6%，高于前月的-0.4%。政府在7  月份实施的购车的补贴拉动了该月部分汽车销售，但是消费者以旧换新的汽车消费中挤占了该月其他的消费支出。不过，这一趋势在8  月份并没有得以持续，整体民间需求出现明显回升。实际平均时薪作为实际消费支出最佳的领先指标已连续5  个月回升。