一、2009年1-8月家电行业利润快速增长 去库存化已完成
2009年1-8月,我国家电企业营业收入总计为6704.22亿元,同比下降1.1%;主营业务成本总计为5735.2亿元,同比下降3%;利润总额为244.9亿元,同比增长27.89%;产成品累计为503亿元,同比下降15.48%,期间费用共计697.54亿元,同比增长4.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从以上数据可以看出,我国家电企业受金融危机的影响,营业收入仍为负增长,但主营业务成本下降速度比营业收入下降速度多近2个百分点,这也说明我国家电企业的整体毛利率在上升,企业的盈利能力在增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们认为主营业务成本下降的主要原因是家电产品上游原材料(钢材、铝、铜、塑料)的价格比2008年有大幅的下降,从而降低了家电企业的采购成本。此外,我们还注意到,2009年1-8月,家电企业的库存数量有较大幅度的下降,这说明我国家电企业去库存化已接近尾声,2009年第四季度年家电产品的产量有望出现好转。
二、2009年1-8月主要细分产品经营状况分析
1、空调:收入下降,利润增长
2009 年1-8 月,我国家用空气调节器制造企业主营业务收入为1522.95 亿元,同比下降9.64%;主营业务成本为1269.18 亿元,同比下降12.54%;利润总额为75.86 亿元,同比增长29.41%。亏损企业70 家,比去年同期增加了5 家,亏损企业亏损额为2.99 亿元,同比少亏2.2 亿元。产成品金额为130.78 亿元,同比下降24.45%;空气调节器制造企业亏损企业个数有所增加,但利润总额却快速增长,说明该子行业的盈利能力正在进一步向龙头企业集中。另外,该子行业的库存金额同比进一步下降,也说明了去库存化已基本完成。虽然该子行业的营业收入同比仍在下降,但毛利率在上升(主要是由于原材料价格下降),说明该子行业的盈利能力仍然很强,建议投资者关注空调龙头企业:格力电器(000651)、美的电器(000527)。