扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

博汇纸业研究报告:招商证券-博汇纸业-600966-35万吨白卡纸项目带来增长-091009

股票名称: 博汇纸业 股票代码: 600966分享时间:2009-10-09 10:34:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭东
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性-A
研报大小: 236 KB 分享者: a65****91 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂉  公司产能处于满开工状态:1、文化纸年产25  吨(由历史沿革下来的  15-16条中小线组成);2、白卡纸年产23  万吨(前次募集资金投的1  条大型先进线);3、箱板纸16  万吨;4、石膏护板纸13  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  纸价走高带高毛利率:一季度11.59%(需消化08  年高价浆库存),二季度16%(纸价上涨快于原料价),三季度17%以上(纸价稳步走高,原料价不是太高),从目前销售形势看,预计四季度与三季度差不多或稍好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  公司现浆产能可以完全自给。公司现有20  万吨漂白化机浆和08  年5  月投产的9.8  万吨漂白化学浆(阔叶浆),原料是向当地林农收的杨木和广东、广西购的桉木片,目前桉木片价格在1254  元/吨。此外仍有(两条合计)7-8  万吨草浆线,用于文化纸的少量掺混。
􀂉  35  万吨白卡纸项目带来10-11  年的利润增长。该项目为待实施可分离债券项目,工程仍在施工,预计09  年底试车,10  年可逐步达产。达产后,原23  万吨白卡将改向社会卡,为新线的烟卡让道,以缓解对市场烟卡容量的冲击。
􀂉  预估每股收益09  年0.38  元、10  年0.47  元。同比分别增长-25%和26%;
􀂉  维持“中性-A”投资评级:公司受益于纸价上涨,三、四季度经营形势持续向好。我们预测09、10  年EPS  分别为0.38  元(PE  27  倍)、0.47  元(PE  21倍),对应的09  年PB1.9  倍,维持“中性-A”投资评级,股价再有下跌拟提高评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com