医药生物同比下跌6.92%,整体跑赢大盘
本周上证综指下跌9.6%,报3129.85 点,中小板下跌6.80%,报6795.81 点,创业板下跌6.46%,报1592.51 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物同比下跌6.92%,报7188.51 点,表现强于上证2.68 个pp,弱于中小板0.11 个pp,弱于创业板0.46 个pp。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全部A 股估值为17.13 倍,医药生物估值为32.31 倍,相对全部A 股溢价率为88.67%。各子行业估值整体下降,分板块具体表现为:化药32.89 倍,中药27.62 倍,生物制品41.64 倍,医药商业22.08 倍,医疗器械45.79 倍,医疗服务63.35 倍。
行业周观点总结
上周市场继续大幅调整,大盘持续走低,申万各子行业均呈现不同幅度下跌。医药生物板块虽跑赢大盘,但整体仍下跌7 个点。分板块来看,医药商业板块经过前一轮的回调后,估值处于低位,此次下跌幅度最小;个股方面,本周各上市公司陆续披露2017 年业绩预告与年报,从披露及情况来看,大部分公司业绩符合市场预期,基本面没有出现大幅变化。
下周行业观点预判
市场风险增加,各板块估值或将继续回调。医药生物板块下行空间降低,相对全部A 股溢价率或将提升。下周建议关注三方面机会:(1)年关将至,消费升级带来的主题机会;(2)2017 年业绩符合或超预期,基本面稳定个股,同时估值处于历史估值低位存在估值反弹机会个股;(3)创新药研发进展预期带来的长期投资机会。
2月月度金股:恒瑞医药(600276.SH)
核心逻辑:创新龙头,创新药自主研发产品逐步进入收获期,重磅产品PD-1、吡咯替尼、19K 均有望于18 年获批,海内外临床申报进入井喷期,BD 业务将逐步成为公司新药布局的又一重要看点;仿制药海外+国内双轮驱动,海外制剂业务17 年获批的ANDA 产品有望于18 年开始放量,国内制剂业务招标降价压力逐步释放进入恢复性增长期,首仿优先审评产品打造国内仿制药制剂业务新增长点。
2 月稳健组合(排名不分先后)
恒瑞医药、泰格医药、迈克生物、万东医疗、片仔癀、通化东宝、智飞生物、美年健康、奥佳华、花园生物、天士力、新增长春高新、华东医药、开立医疗
个股逻辑:泰格医药(1、药政改革优先受益者,创新+一致性评价双重获益,主业恢复性增长;2、一致性评价BE 业务放量,创新节点型公司围绕产业链整合布局内生+外延延续高增长。),迈克生物(1.产品线最齐全公司之一;2.集采模式划分市场格局;3.布局测序上游产品,临床应用可期),万东医疗(万东产品+渠道+远程读片,美年健康、阿里等优秀伙伴入驻,导流和补足技术短板,看好万东独特的优势和布局),片仔癀(1.年报预告超预期;2.片仔癀系列持续放量增长;3.继续发力营销改革,日化稳健表现,牙膏市场推广持续深入)、通化东宝(1.二代胰岛素稳健快速增长,2.甘精胰岛素报产受理、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟Ⅲ期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理,糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形)、智飞生物(1.各地HPV 接种陆续开始,供不应求,2.独家品种AC-hib 推动公司业绩高增长,3.具备丰富的研发储备)、美年健康(1.客单价提升,门店数量增长带动体检人次增加;2.生态链价值强化,多领域布局);奥佳华(1.产品导入期,增长空间大;2.行业标杆,研发创新能力强)、花园生物(1.VD3 提价具备持续性;2.NF 级胆固醇和25-羟基维生素VD3 稳步放量增长),天士力(1.业绩增长稳健,普佑克进入国家医保有望放量;2.丹滴引领中药国际化;3.“四位一体”战略加速创新转型);长春高新(1、生长激素高增长;2、疫苗业务恢复高增长;3、金赛药业与上市公司目标战略协同),华东医药(1、业绩维持高增长;2、公司在产品研发管线领域自主研发+BD 引进打造系列产品管线有望提升估值),开立医疗(1、推出高端彩超,彩超业务迎高增长;2、高端内窥镜填补国内空白;3、产品结构优化,整体毛利率提升)。
风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,公司业绩不达预期;