投资摘要：
l  软件行业滞后于宏观经济11个月左右的周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】软件行业的周期性与宏观经济的周期性并不一致，同时又有着紧密的关系，通过将历史数据进行整理和拟合我们发现，软件行业通常落后于宏观经济11个月左右，因此我们初步预计本轮经济危机所产生的宏观经济的低谷对于软件行业的影响将在今年12月出现明显的反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
l  软件上市公司的收入和利润增长与行业收入增长的周期基本一致。整个软件行业的收入增长变化也很自然地传导到了上市企业的收入增长变化上，并进一步传导给了上市公司的利润增长变化和每股收益变化，我们预测今年4  季度左右，将出现软件上市公司此次业绩的低谷位置，之后预计软件企业的业绩也会出现企稳回升的态势。
l  软件行业的PE和PB水平正在逐渐走出底部。目前软件行业与A股PE和PB的比值水平正在从一个阶段性低点逐渐走出来，PE和PB水平在较低的位置同样也意味着目前软件行业的估值水平从历史来看在大盘中处于一个相对低估的水平，我们认为在未来的几个月内，软件行业的走势将逐渐强于全部A  股的大盘走势，投资软件行业将有望成为未来几个月内一个很好的时机。
l  最近一次软件行业的周期性牛市已过去了有10  年之久。对于美股和A股不同行业在过去20年/10年的走势分析，我们可以看到不同行业在不同历史时期扮演着不同的牛熊角色，这种角色是相互更替的，软件行业的上一轮大周期牛市已经过去了10年之久，而只有科技的进步（IT）、通信技术的发展（电信服务）和消费的增长（经常消费品）才能真正将美国经济从泥淖中挽救出来，将美国经济乃至全球经济再次带入快速发展的道路，那么下一个软件行业的周期性牛市也许就在不久的将来。
l  投资评级：看好。