事件  
        近日，海外光模块厂商Oclaro、Lumentum、Fabrinet相继发布了最新一期财报，总体来看，海外厂商光通信板块业务继续探底，下半年有望回升，3D传感等非光通信业务增长迅速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        评论  
        全球电信市场将见底回升，数通市场订单向中国转移：从上述厂商分产品收入数据来看，2017年电信市场需求整体疲软，我们认为主要是由于目前处于全球运营商4G和5G投资的间歇期，整体资本开支削减明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时我们也看到了一些需求好转的迹象，Oclaro和Lumentum提到北美和中国运营商在城域网加快200G以上速率部署、泵浦激光器和ROADM需求创季度记录。随着全球运营商资本开支触底回升和5G承载网络的早期部署拉动，我们预计电信市场将见底回升。数通市场上，总体需求持续高速增长，领先互联网厂商为了进一步降低成本，不断将订单向成本更低的中国厂商转移，目前中际旭创已经成为数据中心光模块的领先供应商。  
        消费市场光器件空间广阔，技术储备充分厂商机遇大：3D传感等消费市场业务表现格外亮眼，领先厂商Lumentum二季度出货达2亿美元，带动利润翻倍提升。随着安卓阵营和其他平台应用的拓展，预计近两年3D传感激光器的年市场空间将超过10亿美元。我们认为，国内具备相关技术储备的光迅等厂商，有望抓住国内智能终端厂商跟进3D传感技术应用的机会，实现跨领域规模扩张。  
        投资者高度关注中国光电子产业政策，国内龙头厂商将大幅收益：在Oclaro和Lumentum的财报电话会议中，投资者均高度关注中国光电子产业路线图的影响。虽然这两家厂商目前表示受知识产权和技术实力的制约，暂时看不到中国厂商进行挑战的可能。但我们认为，长期来看，随着加大国家财政投入力度、争取光电子企业享有集成电路企业同样政策、设立产业基金扶持若干示范企业等重磅政策的落地，国内研发和市场份额具有较强实力的龙头企业将大幅受益，高端光器件的进口替代未来将逐步实现。    
        投资建议  
        我们认为，随着全球运营商资本开支触底回升和5G承载网络的早期部署拉动，全球电信市场需求将回暖，数通市场受数据中心建设需求拉动继续高速增长，行业将持续景气。我们看好受益于国内比较优势和国家产业政策的龙头企业中际旭创、光迅科技。    
        风险提示  
        国内厂商近期大量布局高速光模块，有可能在2018年及之后集中达产，有可能造成光模块毛利率超预期下行。  
        高端光芯片供应风险。目前国内25G激光器芯片仍主要依赖海外进口，如果芯片自研进展不顺利，或海外供应受限，将影响高端模块出货。