􀁺 三九医药今日发布公告称：华润集团以战略投资者介入，等候国务院批复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三九医药是我国中药OTC 领域的知名企业，公司是较早树立产品品牌和建立层级销售渠道的先驱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如今随着战略投资者华润集团的介入，公司将迎来可贵的发展资金，经营拐点有望就此确立，品牌中药OTC 从此重拾风采。
􀁺 预计华润集团将直接注入不少于20 亿元现金，意味着什么？三方面的有利促进作用显而易见：1、做大系列老产品的市场投入所需资金“久旱逢干霖”，“三九感冒灵颗粒、三九胃泰和三九皮炎平”等已经上规模的知名产品销售快速增长值得期待；2、外购新产品，扩充壮大产品线，培育新的利润增长点。3、大幅降低公司的财务费用。我们认为，华润集团介入后，与现有管理层之间将有一段磨合期，可能对公司内部目前各业务模块之间进行整合。
􀁺 预计债务重组和资产注入中，公司将增持湖南南开公司股权带来的两个妇科良药：独家品种“归芍调经片”和医保目录品种“抗宫炎片”，将为公司现有的产品线注入新血液。
􀁺 业绩预测：2006~2007 年，公司逐步完成对医药商业等亏损资产的剥离和处置，我们预计06~08 年，在新老产品推动OTC 销售增长和剥离低毛利率的医药商业资产的同时，公司的销售毛利率保持上升，净利润增速将明显高于销售收入增幅，净利润分别同比增长16.7%、100%和42.9%，分别实现EPS0.14元、0.28 元和0.40 元。其中,预计2007 年减亏三九连锁和降低财务费用两项约贡献1 亿元左右利润，折合贡献EPS0.10 元。
􀁺 投资建议：三九医药贸易公司代表着公司“品牌中药OTC”的销售水准，是公司的核心竞争力之一，我们有理由相信，公司07 年奠定经营拐点，08 年完成业务整合和管理层股权激励之后有望继续保持快速增长，给予公司估值中枢35~40 倍较为合理。按照2008 年预测EPS0.40 元和35~40 倍市盈率估值较为合理,对应的估值区间为元14.0 元~16.0 元，公司尚未股改，考虑含权预期，目前股价仍有20%以上的上涨空间，我们给予“强烈推荐—A”的投资评级。