摘要
        公募基金2017年年报已经完全披露，其资产配置状况也开始浮出水面：公募基金资产管理规模在2017  年四季度保持了稳定增长，其中债券配置规模环比上升，股票配置规模环比微降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而就配置股票的行业和个股来看，与三季度相比，有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本报告将对公募基金资产配置状况做详细分析。
        债券规模环比上升，股票规模环比微降。2017  年四季度公募基金的资产总值达到120253.9  亿元，比2017  年三季度增加5456.7  亿元，同比增幅为33.9%，环比增幅为4.8%。其中，公募基金配置债券的资产总值达45120.5  亿元，比2017  年三季度上升了1387.7  亿元，环比上升3.2%；股票的资产总值达18275.3  亿元，比2017  年三季度下滑了355.6  亿元，环比降幅为1.9%。
        基金对创业板的配置比已连续6  个季度下滑。2017  年四季度基金对主板的配置比较三季度增加了4.2  个百分点至71.7%，对创业板的配置比较三季度减少了2.5  个百分点至8.7%，目前基金对于创业板的配置比已连续6  个季度下滑，回到2014  年水平，而对主板的配置比则创2015  年来新高，考虑到A  股创业板的市值扩容比较明显，创业板占A  股的比重不断增加，因此我们将创业板扩容因素剔除，可以看到，目前基金对于创业板的配置比已创2013  年来新低。
        有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配。2017  年四季度基金对A  股的行业配置较2017  年三季度上升最快的分别为食品饮料、家用电器、电气设备、房地产，增加的配置比分别为2.6%、1.3%、0.8%、0.8%。而2017  年四季度公募基金大幅减仓行业包括电子、有色、建筑装饰、机械设备，减仓比分别为1.7%、1.4%、0.8%、0.7%，其中公募基金在第三季度时还大幅加仓电子和有色，第四季对二者的抱团开始分化，而公募对于机械设备的配置则持续呈现萎缩状态。总体来看，2017  年四季度公募对于有色和电子的抱团有所松动，而对于以家电和白酒为主的消费则呈现持续超配状态。
        从个股来看，中国平安、伊利股份、贵州茅台居TOP3。截止2017  年四季度，基金重仓的个股（持股市值占基金股票投资市值比重较高）包括中国平安、伊利股份、贵州茅台、五粮液、招商银行等，其中中国平安依旧居于基金重仓个股的TOP1，持股市值占基金股票投资市值比达2.7%（三季度为2.0%），持股总市值492  亿元（三季度为368  亿元）。总体来说，基金大幅重仓的股票主要集中于金融和今年景气度较高的白酒等消费类行业。
        风险提示：基金在2018  年一季度大幅度换仓，导致分析结果失去时效性。