投资要点
早在去年 11 月初,我们就推出原油专题报告《油价走在第二波上涨路上》,从需求、供给和国际政治三大维度出发,指出未来原油价格将持续上涨,建议投资者重新审视原油板块的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在全球经济强劲复苏和通胀抬升的背景下,2018 年会是大宗商品的大年,原油价格将受益继续上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经过多年的准备,人民币原油期货已经进入上市冲刺阶段。1 月 15 日,证监会副主席姜洋表示,“将推出人民币原油期货”,有媒体报道上市时间或在两会前后。我们认为,这将大大提高中国整个商品期货的交易量,全面提升中国在全球商品期货中的主导地位。
中国商品期货市场的飞速发展
由于中国经济持续快速的增长,对全球商品的影响力越来越大,近些年中国商品期货市场得到飞速发展。具体表现在:期货交易量快速增长,期货品种不断丰富,并推出了商品期权,在全球农产品和非贵金属期货中已经处于绝对主导地位,中国几大商品交易所在全球交易所的排名也在逐渐上升。
人民币原油期货将使中国成为商品期货龙头
人民币原油期货经过了多年的准备,上市已经愈发临近。人民币原油期货同时肩负着争夺原油定价权和人民币国际化的双重重任。中国推出人民币原油期货的基准油是中质含硫原油,中东原油很大一部分均属于中质含硫原油,这样就能扩宽全球原油期货标的覆盖范围。
原油期货几乎占据着全球商品期货三分之一的交易量,如果人民币原油期货能与 WTI、布伦特原油期货三分天下,无疑将再度大大提升中国商品期货市场的交易量和地位,使中国成为全球商品期货当之无愧的龙头。
期货公司业绩增长蕴含的板块机会
中国商品期货市场蓬勃发展,也使得期货公司不断壮大,业绩持续增长。如果未来人民币原油期货推出,中国整个商品期货交易量有望再上一个台阶。目前规模和业绩靠前,评级也相对领先的期货公司,在整个期货市场中的影响力较大,较易受益于人民币原油期货的推出。
原油期货允许外资参与,他们可能会优选国有控股、业绩较好、规模较大、评级靠前的国内期货公司作为交易商,其相关的上市公司标的将受益。我 们看好财通证券、浙江东方、中国中期、厦门国贸等公司;关注中信证券、国泰君安、美尔雅等公司。参控股期货公司的上市公司详见图表22。
风险提示
人民币原油期货上市延后,与 WTI 和布伦特原油期货竞争不利