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研究报告:信达证券-策略周报:行业研究观点汇总-180123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-23 10:47:55
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,范海波,谷永涛
研报出处: 信达证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 629 KB 分享者: Mic****wei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        能源化工组
        石油石化行业
        2017  年12  月28  日,伊朗爆发了一场从东北部城市Mashhad(伊朗第二大城市)蔓延至全国九大城市的“骚乱”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于伊朗在国际原油市场的地位,“骚乱”迅速激发了市场的做多情绪,因投资者对伊朗原油供给减少的预期和担忧,国际油价大幅提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        伊朗国内的油气田主要分布西南部漫长的边境线旁,尤其是波斯湾沿岸和两伊交界处,油气田均远离“骚乱”所在城市,此次伊朗“骚乱”事件并不影响伊朗国内的原油生产。伊朗国内九大石油炼厂中有四座位于西南部,另外三个大型炼油厂位于中部偏西,西北部的两个炼油厂规模相对较小。第一天的“骚乱”主要在东北部,可能会对运往土耳其等地的输气管道造成影响;第二天的“骚乱”主要在西北部,发生“骚乱”的五个地点中的四个很可能会对合计规模约为2500  万吨/年的三大炼厂造成影响,当地密集的输油管道也可能受“骚乱”影响,而北部的Rasht  靠近输气管道,可能会影响向土库曼斯坦和土耳其的天然气出口;第三天的“骚乱”地点全部位于加工能力近2000  万吨/年的Esfahan  炼油厂附近,并且此处是重要的原油运输枢纽。如果“骚乱”继续恶化,引起工人罢工、炼厂停工,受“骚乱”影响的4  大炼厂合计加工能力约4500  万吨/年,约占伊朗国内炼厂规模的一半,这会大量减少伊朗国内原油需求,而原油的开采并不受“骚乱”影响,伊朗很有可能增加原油出口或库存。
        我们认为,即便“骚乱”再次发生甚至继续恶化,由于很难波及波斯湾沿岸的油气生产地区和港口码头区,一方面不会对海运造成影响,对亚太地区的原油出口也就不会产生重大影响;另一方面,一旦“骚乱”破坏了伊朗西北地区的炼厂或输油管道,那么伊朗国内需求会大幅下降,通往欧洲的出口通道也将受阻,伊朗极有可能通过波斯湾港口向亚洲地区大幅增加原油出口量,从而使实际全球原油供应增加,反而对全球原油交易端产生利空影响。
        原油价格为63.97  美元/桶,布伦特原油价格为69.38  美元/桶;天然气价格为3.232  美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)
        风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
        

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