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天源迪科研究报告:天风证券-天源迪科-300047-政企+公安+金融布局完善,云+大数据前景广阔-180123

股票名称: 天源迪科 股票代码: 300047分享时间:2018-01-23 10:21:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐海清
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 877 KB 分享者: leo****st 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司发布2017年业绩预告,报告期内,公司实现归母净利润1.5-1.65亿元,同比增长30.54%-43.60%,扣非增41.3%-57.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  我们点评如下:
  公安大数据平台有望进入放量期,公司深圳公安项目作为全国示范标杆有很强品牌效应,公安大数据订单持续落地,有望进入高速成长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  中央政治局集体学习大数据,政府高层已经充分认可大数据的重要作用。公安系统作为大数据应用较早、使用场景较广泛的领域之一,很早就开始大数据侦破、预警等的应用。2017年国内公安大数据招投标明显加速,公司凭借警务云大数据领域多年的积累以及深圳项目的标杆示范作用,年内中标泰州公安2380万元的情报大数据平台项目、广东省公安厅808万元集成指挥平台等多个公安警务云大数据项目,预计未来公司公安大数据业务有望维持40-50%年复合增长。
  政企云推进顺利,与阿里、华为深度合作,凭借突出的研发实力和服务质量,新签业务及升级扩容订单持续落地,全年有望维持40-50%增速。
  公司与阿里、华为深度合作,基于阿里、华为可靠的PaaS系统,为政企客户搭建顶层云应用。报告期内,公司在上海、安徽、湖北、广东、天津等地陆续中标公交管理部门、企信部、海关等单位的云平台订单,同时公司为物流、制造业、能源、航空航天等大型国企建设的企业云平台也获得众多新建及扩容业务订单。预计公司政企云业务持续40-50%高速增长。
  传统运营商业务平稳发展,金华威网络产品分销业务快速增长。收购维恩贝特三季度完成并表,关注后续业务整合和协同发展进展。
  公司传统运营商业务中,联通号卡集中业务受混改影响有所波动,电信和移动的大数据及云化业务进展顺利,整体有望平稳增长。子公司金华威是华为企业网产品主要分销商之一,受益华为产品销售的强劲增长,金华威业务有望持续快速增长。前期收购的维恩贝特三季度已完成并表,扣除相关费用后,短期并表效应带来一定的收入和利润的增长。关注公司后续金融、电信及政企大数据业务的协同效应的体现。
  投资建议:
  公司传统运营商业务有望平稳增长,政企云化、公安大数据平台有望进入放量期,企业网分销业务持续快速增长,各条业务线全面开花。收购维恩贝特完成并表,关注未来金融与电信、政企大数据业务的协同效应。前期公司高管计划减持,近期已减持完毕,股价压制因素进一步解除。由于维恩贝特并表晚于预期,政企客户结算周期较长,对相关业务收入相对稳健预计,下调公司17-19年净利润预测分别至1.6、2.1、2.7亿元,参考PEG估值,给予18年25倍PE,对应目标价13.13元,维持"增持"评级。
  风险提示:新业务整合进度低预期,公安及政企业务结算周期长于预期
  
  

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