投资要点
        17  年宏观经济平稳收关，坚定看好银行板块表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年  GDP  同比增长  6.9%，较  2016  年回升  0.2pc。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为  7  年来首次提速。17  年规模以上工业增加值比上年增长  6.6%，较  2016  年回升  0.6pc。整体而言，在宏观经济企稳好转的趋势下，仍坚定看好银行板块：1）企业盈利改善，带动银行资产质量持续好转，业绩改善确定性高。年报、一季报将于三四月陆续发布，业绩改善逻辑或将得到验证；2）经济数据稳定好转趋势下，18  年信贷需求持续旺盛，支撑银行板块整体表现；3）策略角度：目前银行板块的估值水平（2018PB）为  1  倍左右，仍处于较低位置；基本面改善确定性高，相比其他板块的白马股来说，性价比更高。综合来看，银行板块值得持续关注。  
        银监会发布《衍生工具交易对手违约风险资产计量规则》，多数上市银行适用。1  月  16  日银监会发布《关于印发<衍生工具交易对手违约风险资产计量规则>的通知》，借鉴巴塞尔委员会发布的衍生工具资本计量国际标准，大幅提高了衍生工具资本计量的风险敏感性。其主要在三个方面有新需求：1）明确了计算风险暴露的三个层次：即净额结算组合、资产类别和抵消组合。2）规定了交易对手信用风险暴露的成分：即重置成本和潜在风险暴露两部分。3）拓展了风险参数的范围和种类。《通知》规定，衍生工具名义本金达到  5000  亿元或占总资产比例达到  30%以上的商业银行适用新规则，据我们测算，除农商行以及城商行中的贵阳、北京、江苏和杭州银行名义本金相对较少外，大多数上市银行适用该规则。  
        同业存单发行利率小幅上涨，存单发行量和净融资额有所减少。本周央行开展公开市场操作  1.06  万亿元逆回购，另外有  4700  亿元逆回购到期，此外本周还有  3980  亿元  MLF  投放以及  1825  亿元  MLF  到期，本周累计资金净投放共  8055  亿元。本周五隔夜、7  天期拆借利率分别为  2.836%和2.891%，较上周五分别上涨  1bps  和  3bps；1  个月和  3  个月期的同业存单发行利率分别为  4.688%和  5.023%，较上周五分别上涨  83bps  和  18bps；银行间质押式回购成交量共  12.8  万亿，日均成交量较上周有所下降；加权平均利率较上周五上涨  4bps  至  3.11%。同业存单发行量为  2682.1  亿元，较上周减少  954.4  亿元。净融资额为-2064.4  亿元，较上周减少  3055.3  亿元。
        个股重点关注业绩改善确定性高，弹性较大的银行——宁波银行、农业银行。在经济企稳向好的情况下，银行业资产质量有望持续好转，经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注：1)宁波银行：资产质量优异、业绩弹性高；2）农业银行：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（18PB0.95  倍），且未来业绩改善弹性大；3）基本  面优质龙  头具  有配  置价值：工商银行（601398.SH）、  建设银行（601939.SH）、招商银行（600036.SH）。
        风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。