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中青旅研究报告:世纪证券-中青旅-600138-2006年报点评:业绩步入快速增长期-070319

股票名称: 中青旅 股票代码: 600138分享时间:2007-03-20 20:20:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕丽华
研报出处: 世纪证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 249 KB 分享者: ha****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄 06 年1-12 月,公司实现主营业务收入28.66 亿元,同比增长24.2%;
净利润9102.78 万元,同比增长47.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.34 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)06年利润分配预案每10 股派现金1.50 元(含税)。
􀂄 公司业绩增长主要来源于技术服务业及酒店业务的收入规模,以及投资收益的大幅增长。报告期间合并了风采科技及山水酒店两家公司的全年报表,而05 年分别仅合并了此两公司3 个月及2 个月的报表。
􀂄 转让股权投资获投资收益贡献每股收益0.18 元。公司06 年转让了胜腾20%、积水创格30%、千岛湖绿城51%的股权,共获投资收益2769.38 万元、短期投资收益2911 万元。
􀂄 旅游服务主业继续以超出行业水平的速度增长,实现主营业务收入24.42 亿元,同比增长20.40%;但综合毛利率因受航空包机亏损和遨游网亏损的拖累,由6.17%下滑到5.21 个百分点。入境旅游、会展旅游是旅游主业的利润支柱,继续保持持续增长可期。
􀂄 经济型酒店扩张继续加快,06 年贡献权益利润 688 万元,目前山水酒店已开业5 家。预计07 年将增至10 家左右,08 年增至20 家左右;乌镇景区发展前景看好,全年接待游客 159 万人,实现营业收入 8812 万元;风采科技经营势头良好,06 年彩票投注机数
量同比增长36%,贡献权益利润约3672 万元;三个房地产项目07年开始进入结算期。这些均将成为公司未来重要的盈利来源。
􀂄 我们预测,07、08 年每股收益分别为0.53 元、0.79 元,动态市盈率分别为33 倍、22 倍。鉴于公司良好的成长性,我们继续维持“增持”投资评级。

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