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研究报告:华金证券-宏观周报:进出口同比下降,出口仍有稳定基础-180115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-15 15:13:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王刚
研报出处: 华金证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,803 KB 分享者: pi****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、本周宏观观点:
        1月12日海关总署公布了我国2017年12月进出口相关数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月进出口金额、出口金额和进口金额分别为4088.86亿美元、2317.86亿美元和1771.01亿美元;以美元记,出口同比10.9%,预期10.8%,前值12.3%;进口同比4.5%,预期15.1%,前值17.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        可以看到,受大宗商品价格上升明显的影响,2017年进出口金额累计同比、出口金额累计同比、进口金额累计同比分别为:11.4%、7.9%和15.9%,明显高于2016年的-6.77%、-7.73%和-5.46%,结束了连续2年的下降趋势。由于2017年12月外贸出口先导指数为41.1,较11月回落0.7个点,或表明今年开年出口增速承压,叠加美国正开展对我国的301调查(中美贸易总值占我国进出口总值的14.2%)和2017年高基数,今年出口增速或回落。
        12月进口金额增速下降,或不冬季环保限产有关,我国进口金额环比、同比下降明显,不景气度数据指向一致。12月新订单PMI53.6,较11月下降0.1个百分点,我国内需边际转弱。我国进口金额环比-0.04%,较11月大幅下挫17.57个百分点,也低于2016年同期的12.62%,进口金额同比4.50%,较11月下降13.20个百分点。
        从具体细项上看,已经出来数据的8类进口商品中,4类进口商品的数量上升,7类进口商品的价格上升,4类商品进口金额回升。就具体国家来看,对美国、巴西的进口金额同比增速较11月有所上升,分别提升0.47和2.07个百分点,对欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、俄罗斯、南非、加拿大、澳大利亚、印度的进口金额同比增速较11月分别下降8.32、8.82、13.84、8.76、9.15、19.84、10.98、24.27和37.40个百分点。
        欧、日、美经济复苏仍延续强劲势头,出口同比仍小幅回落,外需对经济的拉动下降,但新出口订单景气度连续2个月边际改善,说明出口增速仍有稳定基础。12月我国出口金额环比6.63%,较11月下降8.51个百分点,也低于2016年同期的8.03%;12月出口金额同比10.9%,较11月下降1.4个百分点。新出口订单PMI51.9,录得2017年次高值,较11月上升1.1个百分点,外需连续2个月边际改善。
        从具体细项上看,7个出口商品类别中,4个类别出口金额环比增长,3个类别的出口价格环比增加,5个类别的出口数量环比增加。就出口国家来看,对欧盟、俄罗斯、南非、加拿大、巴西、印度出口金额环比上升,对美国、日本、韩国、东南亚联盟、澳大利亚出口金额环比下降,12月对美国、欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、俄罗斯、南非、加拿大、巴西、澳大利亚、印度出口金额的同比为12.70%、12.71%、14.89%、-6.07%、8.34%、2.75%、40.22%、8.35%、31.85%、21.65%和26.23%,较11月分别变化-2.51、-1.33、5.06、-20.54、-11.85、-15.06、23.32、-14.70、9.36、1.79和4.14个百分点,我国外需全面边际转弱。
        2、宏观基本面
        3.1上游:原材料价格、工业品指数上涨,农业品指数下跌
        3.2中游:发电耗煤量、高炉开工率上涨,水泥价格下跌
        3.3下游:地产销售、集装箱运价指数上涨,汽车销售平稳
        3.4价格:猪肉、蔬菜、水果、原油、鸡蛋价格上涨
        3.5货币:流动性偏紧,人民币微涨
        3.6海外:海外国债收益率上升,美元指数下跌
    3、风险提示。欧美通胀不及预期、特朗普新政效果不及预期、美联储加息节奏超预期。

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