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万科A研究报告:国信证券--万科A07销售将超350亿,上调评级至推荐-070320

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2007-03-20 12:49:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方焱,陈林
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 169 KB 分享者: qq****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  06 年EPS 0.49 元,完全符合我们的预期
2006 年公司实现主营业务收入178.5 亿元,同比增长69%;主营业务利润50.7 亿元,增长67%;净利润21.5 亿元,增长60%;实现每股收益0.49 元,与我们的预期一致;利润分配方案是10 派1.5 元(含税),10 转增5。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  06 年实现全面增长,07 年将继续高速发展
06 年公司实现销售面积322.8 万平方米,销售金额212.3 亿元,同比分别增长39.3%和52.2%;房地产项目当年结算面积289.6 万平方米,结算收入176.7 亿元,结算成本110.8 亿元,分别增长63.8%、70.2%和64.9%;房地产业务毛利率约为28.47%,微降0.75 个百分点;完成新开工面积500.6 万平方米,竣工面积327.5 万平方米,分别增加93.0%和0.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
06 年末公司还有119 万平方米已销售资源未竣工结算,合同金额合计96.6亿元,为07 年业绩奠定了基础。
07 年公司计划开工面积约700 万平方米,竣工面积约600 万平方米,主要开发项目108 个,在未来项目售价以及毛利率保持稳定的情况下,07 年公司收入及净利润实现50%左右的增长是完全可以期待的。
  继续推进三大经济圈聚焦战略,加大项目发展力度
公司坚持以深耕现有市场为主,基于已成熟和标准化产品为主的产品结构,提升在重点城市的市场份额。从06 年结算收入的区域分布看,珠三角、长角、环渤海区域分别占整体的28.8%,38.9%和23.6%,其他市场占8.4%。07 年公司计划新增建筑面积1000 万平方米左右的项目资源,仍将以上海、深圳、广州、北京、天津等核心城市为重点。同时公司注重获取优质项目,改善项目结构,通过标准化生产,精细化经营,充分利用周转速度和规模效应,提高资源和资金的利用效率,强化市场控制力和品牌影响力。
  加大行业资源整合力度,加强与当地拥有优质项目资源的地产商开展合作并购
06 年新增项目1201 万平方米建筑面积,其中约占总面积60%的资源是通过各种合作方式获取。报告期内,公司与朝阳区国资委牵手,受让朝万中心的产权;与泰达、万通联合,开发天津时尚广场项目;进一步受让浙江南都、上海南都等公司股权。公司与GIC、中信万科房地产基金、中粮集团。

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