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桂林旅游研究报告:世纪证券-桂林旅游-000978-2006年年报点评:主业良性发展,优质旅游资源整合效益可观-070320

股票名称: 桂林旅游 股票代码: 000978分享时间:2007-03-20 12:46:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕丽华
研报出处: 世纪证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 202 KB 分享者: gum****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          游客人次及投资收益增长促业绩增长  19.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-12  月公司实现主营业务收入28898.36  万元,同比增长5.99%;净利润4428.38  万元,同比增长19.2%;每股收益0.25  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          各项主业良性发展构成盈利增长基础。漓江旅游客运、景区、旅游汽车客运接待量同比分别增长13.85%、19.67%、28.41%。其中,银子岩同比增长22.65%,龙脊同比增长29.18%,龙胜温泉同比增长14.82%。
          景区合作拉动投资收益大幅增长  33.81%。2006  年,公司投资收益1517.85  万元,同比增长33.81%。投资收益主要来源于公司与第一大股东合作建设的七星公园和象山景点的门票收入分成,两项合计获得投资收益同比增加283.95  万元,同比增长24.86%。
          优质旅游资源整合效益值得期待。公司拟在2007  年进行一次再融资,主要用于收购、整合优质旅游资源,改造原有的景点、景区等。
        维持“增持”投资评级。不考虑公司07  年再融资的影响,预计07、08  年每股收益分别为0.31  元、0.38  元,动态市盈率分别为54  倍、45  倍,估值明显偏高。但我们非常看好公司独特的资源垄断和一体化规模经营的优势,随着再融资项目的实施,以及优质旅游资源整合效益的逐步显现,公司持续成长可期。因此,继续维持“增持”投资评级,建议回调择机介入。

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