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        眾安在線  (6060  HK)
        車險業務進展超預期，但公司預測仍偏樂觀
        萬麗  CFA  wanli@bocomgroup.com
        現價:  港元73.8  潛在上升空間:  -10.6  %  目標價:  港元66.0↑
        眾安修訂與平安產險的汽車共同保險合作協議條款，提升眾安共保比例，大幅提高關聯交易上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我們認為公司對車險保費收入的預計偏樂觀，尤其是實現2019  年車險保費收入目標難度較大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）車險競爭激烈，承保利潤率低，短期對於估值提升幅度有限。
        儘管公司的車險業務進展好於我們預期，但我們對公司關聯交易指引上限有所折扣，故只上調18、19  年車險保費收入預測至16  億元和40  億元，小幅上調18-19  年盈利預測，將目標價從63  港元上調至66  港元，維持中性評級。