投资要点
本周核心观点:I. 据工程机械协会统计, 2017全年销售挖机14.03万台,同比涨幅99.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中大陆市场销量13.06万台,同比涨幅107.5%;出口销量0.97万台,同比涨幅32.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去年挖机销量同比高速增长,不国内经济整体回暖、环保政策趋严、存量出清后更新需求、采矿业投资、基础设施建设和城镇化建设等多重因素有关。2012年以来,企业在市场需求整体明显下滑的过程中完成了去产能,集中度稳中有升;2016年下半年起行业回暖,龙头企业凭借技术优势和优异的供应链体系,快速的市场反应能力和完善的销售服务网络快速占领市场,市场集中度大幅升高。我们认为,工程机械行业经历了2012-2015年的持续低谷期,2016-2017年销量回升后,行业内主要企业的资产负债表得到持续的修复和改善;今年在预判维持高位销量水平并实现一定增速的基础上,我们认为利润表存在一定的弹性。我们重点推荐:起重机龙头徐工机械、挖掘机龙头三一重工、核心零部件企业恒力液压及艾迪精密等。II. 铁总公工作会议总结,2017年全国铁路行业固定资产投资完成8010亿元,其中国家铁路完成7606亿元;新开工项目35个,新增投资规模3560亿元;投产新线3038公里,“四纵四横”高铁网提前建成运营。2018年全国铁路固定资产投资安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元;投产新线4000公里,其中高铁3500公里;动车组保有量达到3800标准组左右,其中“复关号”动车900组以上。我们认为,未来三年动车采购数量指引低于预期,但伴随着轨道交通装备存量快速增长,大量轨交装备进入维修期,而城际铁路和城轨建设大发展仍是重要的窗口期,重点推荐轨交装备龙头中国中车,建议重点关注康尼机电。
上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为2.56%、2.74%、2.68%,普遍上涨。其中机械板块上涨2.36%,略输大盘;机械各子板块间呈现普涨状态,其中矿山冶金机械板块上涨最大,涨幅为5.24%;仪器仪表板块涨幅最小,涨幅为0.32%。
重点公司动态:南兴装备:公司通过发行2000万股股份及支付现金10000万元购买唯一网络100%股份,延伸业务布局,涉足互联网数据中心(IDC)服务行业。金通灵:公司通过发行股份募集78500万元资金购买上海运能100%股份,加码布局余热发电、生物质发电等环保节能工程领域。
风险提示:宏观经济不景气导致工程机械需求下滑;高基数下销量同比增速低于预期;行业竞争致议价能力变弱影响毛利率水平等。