行业点评  
        投资情绪转好板块估值便宜，本周地产板块大涨：与我们前两周强调的一致，2017年12月几个会议对于调控定调温和，三四线棚改超预期，2018年业绩释放确定，是投资地产板块的窗口期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月月底，不少机构从看空转向看多，本周初公布的12月销售数据也较好，提振市场信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所有行业板块中，房地产估值仍在低位，除了龙头以外多家中型企业PE在6-8倍。另外从17年延续的投资逻辑看，PS成为市场越发关注的指标，销售千亿阵营的部分公司市值依旧低位，PS在0.2-0.5之间，也成为本周投资追逐的热点。  
        部分城市限制有所松动，结构化放松还将继续：兰州市区域性限购政策进行调整，合肥部分地块取消限价。但是这并不意味着政策全面放松。
        一些城市由于地方财政压力加大，未来可能会陆续出台相关区域性宽松政策。强二线城市对于人才引进有较大需求会出台相关的人才购房政策。一线城市目前政策最严，放松可能性不大，但是政策边际效益递减。判断2018年主要是二线城市商品房成交上有反弹空间。  
        今年房地产市场趋势仍旧向下，资金面依旧紧张：虽然调控定调温和，并且二线城市有局部放松政策。但是在长效机制、房住不炒的定位之下，2018年全国房地产销售趋势仍旧向下，2017年的高基数不易超越。三大龙头企业的今年业绩目标都很保守，而且市场上大部分开发商的资金端紧张状况并未缓解。中小开发商在下行周期发展困难。    
        投资建议  
        近期市场投资情绪翻多明显，许多高杠杆低估值的企业上涨幅度大。但整体判断今年市场销售趋势向下，高周转低杠杆、基本面扎实的企业更容易穿越周期，安全边际较高。  
        从住宅销售角度，高增长企业关注两类，一类是地产龙头，受益于规模壁垒和资金优势，拓展迅速，销售去化率高，业绩增长有保证；另一类是布局精准，周转效率高，在近两年快速拓张，突破千亿或即将突破千亿的第二梯队高增长企业。龙头看好万科、保利、碧桂园；第二梯队企业看好新城控股、荣盛发展、龙湖地产、旭辉控股。  
        长效机制下的地产后周期，还看好布局核心城市群、适应中国城市化进程的非传统开发商，华夏幸福；以及租赁稀缺标的和集中式公寓龙头世联行。    
        风险提示  
        房地产税迅速出台，销售急速下滑：如若房地产税迅速全国实行，房价和销量容易因为居民情绪影响急速下滑。  
        贷款利率上行，房地产销售不达预期：利率升高带来购房成本的提高，挤出部分需求，造成房地产销售达不到预期水平。  
        棚改货币化未完成计划，三四线市场大幅回落：若三四线大幅下跌，全国的投资与销售将明显