事件：    
        1月5日，国家发改委、民航局发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，《通知》进一步放宽了市场调节价航线的范围，并对每航季调整航线数量以及票价涨幅做了相关规定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        航线开放力度大,票改进程有望加速推进    
        2015年12月,民航局发布了《关于推进民航运输价格和收费机制改革的实施意见》,主要目标是,到2017年,民航竞争性环节运输价格和收费基本放开,到2020年,市场决定价格机制基本完善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此政策指导，近年航空公司自主定价范围逐步放开。截止到2017年6月，已实行市场调节价的航线总共724条，但总体占比仍然较小，仅为24.6%，且市场化航线中选择上调价格的数量及幅度仍受到严格管制，同时受高铁竞争和需求品质低等因素影响，运价难以因价格放开而有效上调。本次实行市场调节价的国内航线比2016年时增加了306条，放开的力度较大，叠加此前已放开的航线，目前合计为1030条，约占国内总航线33.72%。新增目录基本包含全部核心航线，一二线互飞航线放开共50条，占比16%；二线互飞航线放开共189条，占比62%。我们认为2020年航线市场化定价有望实现，2018-2020年航线票价放开有望加速推进。  
        票价改革叠加供给侧改革，行业景气度延续，利好三大航    
        2017年9月，民航局发布了《关于把控运行总量调整航班结构提升航班正点率的若干政策措施》，提出调控航班总量、优化航班结构等一系列措施。《措施》发布之后，各航司执行情况良好。其中11月份，航班正常率为84.59%，创2009年5月后102个月来新高，全年航班正常率为71%。而此次新政对每航季调整航线数量以及票价涨幅做了有关规定，超出此前市场预期。根据测算，2017冬春航季，南航、国航、东航每周共安排航班量9778、7175、9321条，座位分别为189.8万、146.2万、181.2万个，市场份额分别为15.6%、12.0%、14.9%。目前南航、东航、国航集团口径已放开的航线数量分别是163条、177条、119条，根据新规，南航、国航、东航在今年夏秋航季分别可以放开24条、18条、27条。另外此次新政对票价提价幅度仍维持前期规定一致，每条航线每个航季的票价涨幅上限仍为10%。根据2017年冬春航季时刻表和三大航在1030条市场化的航线中的执飞航线数量，可以测算出18年夏秋航季，南航、国航、东航能够实现提价的航线总数分别为63条、61条、55条。我们认为在供给侧改革影响下，民航竞争结构将有较大改善，行业收益品质将有明显提升，尤其是在一线城市航线占比较高且拥有较多时刻资源的三大航，相关公司为中国国航、东方航空、南方航空。  
        风险提示：票改进程不及预期；需求增长不及预期；油价、汇率超预期涨跌等