川财月观点：钢材库存处于同比低位    
        12月，钢铁板块下跌7.70%，沪深300上涨0.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月钢材库存止跌反升，符合前期判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢材库存仍处同比低位，采暖季限产将使得期间库存增幅低于往年同期，至春节后复工，总库存有望较2017年同期低250万吨以上。本月钢材利润走出前涨后跌走势，12月上旬因南方年末赶工积极，需求旺盛导致钢材价格上升，吨钢利润上涨。中旬开始进入钢铁季节性淡季，需求端走弱，钢价下跌叠加焦炭价格上涨，一定程度压挤钢材利润。继续看好钢铁板块，主要逻辑如下：1）基本面看，钢铁股等周期股年报业绩期将至，叠加估值较低，易受市场青睐；2）2017年秋冬以来，华北地区受环保严查影响，施工放缓，2018年春节后有望迎来复工、赶工高潮，而同期库存缩水将加剧春节后建筑工地复工、需求爆发时的供给短缺，钢铁板块或在春节前后反应；3）废钢产量不断增加，同时明年铁矿石也将增量4200万吨，加上二者可相互替代，钢铁行业对废钢、铁矿石议价能力将逐渐增强，钢铁行业可以通过压低原材料价格获得更大利润空间。近期仍推荐关注低估值钢企，相关标的为ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山（000717）、新钢股份（600782）、三钢闽光（002110）、八一钢铁（600581）。  
        铁矿石月均价小幅上涨    
        铁矿石月均价小幅上涨，钢厂补库或是导致铁矿石上涨的主要原因。综合来看，12月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为578、493、653和526元/吨，月变动分别为4.83%、5.45%、-1.43%和7.62%。  
        建筑用钢吨钢毛利继续强势    
        综合来看，12月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4687、4853、4339、4285和5052元/吨，月变动分别为11.83%、9.10%、4.79%、3.68%和3.97%。分产品看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为1236、1322、775、964和689元/吨，较上月分别变动233、151、-29、-34、-68元/吨。  
        社会库存处于同比低位    
        至12月末社会库存总计793.19万吨，月变动-16.14%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为318.37、102.82、170.84、97.08和104.08万吨,月变动幅度分别为-31.73%、-10.03%、-1.46%、7.05%和2.86%。  
        制造业PMI环比回落0.2个百分点    
        12月份，制造业PMI为51.6%，环比回落0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。本月主要特点：一是生产稳步增长，需求持续释放；二是国内外经济环境持续改善，进出口回稳向好；三是企业采购意愿增强，市场预期乐观；四是新动能加快成长，发展质量不断提高。  
        风险提示：宏观经济不及预期，公司经营不及预期，行业政策变化。