业绩简评
　　近日公司发布2017年业绩预测，预计2017年度实现归母净利润较去年同期（85.3亿元）增加59.7亿-76.8亿元，对应17年归母净利润为145亿-162.1亿元（+70%-90%）；扣非后归母净利润同比增加53.8亿-69.1亿元，对应17年扣非归母净利润136.5亿-145.9亿元（+70%-90%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　经营分析
　　Q4量价齐升，业绩大幅增长：公司上调17年业绩预测，较三季报时预测归母净利润增速50-70%提高20个百分点，主要原因是Q4公司实现量价齐升，16年Q4公司水泥熟料共销售8030万吨，我们预计17Q4销量约8330万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，受益于17年北方冬季采暖季错峰生产的执行，公司主要产能所在地华东、中南地区价格大幅上涨，其中华东地区42.5标号水泥Q4较三季度末均价上涨42%，中南地区同比增长27.4%，公司作为区域内龙头，具有规模及成本优势，充分受益于行业景气度提升。
　　17Q4价格持续增长，奠定18年开春高基数：随着供给侧改革的推进，17Q4各地水泥价格不断走高，而行业平均库存处于历史低位，我们认为，18年排污许可证及环保税的执行，预示着环保督查力度不会减弱，供给端落后产能有望继续淘汰，而随着棚改，多主体房屋建设，地产补库存以及各地基础建设投资，需求端有望继续保持平稳，当前价格有望高位企稳，奠定18年开春价格高基数，预计公司18年上半年业绩仍将保持高增长。
　　公司海外布局稳步推进，骨料资源壁垒凸显：公司国际化进程在稳步推进，北苏海螺，老挝，柬埔寨等项目陆续开工，预计“十三五”末公司海外水泥产能将达到5000万吨，水泥版图进一步扩张，同时，随着国家对于非法开采矿山监管趋严，公司在手优质矿山资源壁垒属性凸显，骨料业务发展迅速，目前骨料产能约3000万吨，预计到2020年产能规模将达到1亿吨，未来有望成为公司新的业绩增长点。
　　投资建议
　　随着行业供需格局改善，公司业绩增长确定性提升，预计17-19年公司EPS分别为3，3.47和3.69元，对应17-19年PE估值分别为10，8.4和8倍，目标价41.6元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　房地产及基建投资低于预期，需求端大幅下滑；供给侧改革低于预期，落后产能退出缓慢，供需格局变差；煤炭，矿石等价格上涨，带来成本提升。