【与市场不同的观点】
监管政策严格有助于化解长期风险，未来消费金融将在更佳的秩序下发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本报告首次从产业演进的角度提出，消费金融逐步覆盖长尾薄文件客户，渗透场景逐步丰富；从商业模式的角度，对于资金端、资产端和风控端进行系统分析，指出得场景者得天下；从市场竞争格局的角度，对于四大派系进行分析，指出新政之下将体现强者恒强的市场竞争格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 【消费金融快速发展，市场空间万亿以上】
随着消费升级的推动和适度超前消费理念的普及，网络购物交易规模每年保持20%以上增长速度，互联网消费金融将充分受益，预计2017年市场规模将达到9983.4亿元。根据网贷之家统计，截止至2017年11月，正常运营的网贷平台数1954个，仅11月成交额即达2278.43亿，参考收益率9.49%，平均期限9.26月，市场规模快速增长。
 【润物细无声，全面覆盖长尾人群是互联网消费金融的本质特征】传统消费金融主要包括带有优质抵押资产的房贷、车贷以及较为成熟的信用卡市场，随着消费金融覆盖人群和需求的逐步深入，长尾客户的细化需求以润物细无声的方式被消费金融所满足。我们在市场上首次对资金端、资产端和风控端三个环节进行深入剖析，并根据资金与资产的运营是否独立，将运营模式分为单核和双核两类。根据分析，我们认为得场景者得天下，资产端的争夺对于消费金融企业具有战略意义。
 【新政刺激行业洗牌，合规龙头强者恒强】
新政对于消费金融平台的资金来源、经营场景等做了严格限制，我们认为，合规发展是未来各类消费金融平台的主流。新政一方面清理不合规平台，净化市场，另一方面对于已经获得资产、资金，并拥有风控积累的企业是长期利好，龙头企业将充分受益消费金融市场增长，强者恒强。
 【从科技中来，到科技中去，把握消费金融三大趋势】
消费金融借助互联网工具实现了向长尾客户的渗透，但是随着消费金融体量的扩大，从长远来看，资金流动等业务是传统金融企业的强项，科技企业将以科技输出的形式与传统金融机构形成合作格局。同时，随着竞争加剧和蓝领市场深度渗透，消费金融企业的合作以及向农村渠道下沉将成为趋势。
 【投资建议：聚焦细分领域龙头】
对于综合性资产的平台，需要以流量为基础；对于差异化平台，需要把握经营方向和行业发展方向的一致性。建议重点关注差异化资产合作铸就P2P新传奇的软智科技，综合性经营已具规模的万惠金科，新设消金公司专注细分车消金融的神州优车。
 【风险提示】
监管政策继续变化的风险，市场竞争白热化、洗牌加剧的风险，经营者风险控制不力、坏账率上升的风险。