本周行业观点
        1、铜、铝、镍价格大幅回升，金价上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2017  年12  月29  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为7,157  美元/吨、2,241.5  美元/吨、3,309  美元/吨、2,495  美元/吨、19,875  美元/吨、12,260  美元/吨；较12  月初价格变化分别为6.28%、9.53%、2.84%、-0.40%、1.15%、10.95%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）黄金、白银价格分别为1,296.50  美元/盎司和16.87  美元/盎司，较月初变化分别为1.65%和2.71%。
        2、电解铝去产能掀起风波，短期扰动提振铝价。日前，中央环保督察组在向山东省反馈意见时指出，尽管国家早已对电解铝等产能过剩的行业发出预警，但山东省滨州市、聊城市仍然违反相关要求，不仅不对过剩产能进行淘汰，反而大力发展电解铝，而且为了能让限制发展的电解铝产能顺利上马，还有一些地方政府部门帮着企业弄虚作假。我们认为，此次风波对2017  年山东省电解铝产量影响有限，但基于督查的力度持续不减，2018  年电解铝去产能措施或将进一步加强，供给将持续收紧，提振铝价。
        3、多重利好带动镍价大幅回升。根据国内外镍供需情况变化，财政部拟适当提高镍锭的进口暂定税率，将直接增加精炼镍的进口成本；此外受冶炼成本的增加以及降库存影响，下游不锈钢价格有望迎来反弹。镍锭进口税上调叠加下游价格传导，带动镍价大幅回升。
        4、铅供需两侧持续疲软。受限气限排影响，产铅大省河南省生产受到限制，此外安徽地区的再生铅炼厂也因天然气供应不足导致不同程度限产，供应方面呈偏紧态势。而下游电池市场终端消费持续清淡，同时受限气限产影响，蓄电池生产同样处于减产停产状态。整体来看，铅市场供需两侧持续疲软。
        5、新一轮稀土“打黑”有望启动。在工信部组织召开的稀有金属部际协调机制联络员会议中，与会部门表示将继续推进行业秩序整顿工作，加大联合惩戒力度，同时推动《稀有金属管理条例》尽快出台。我们认为此次会议传达了政府严厉打击稀土违法违规行为的决心，新一轮稀土“打黑”有望启动。
        6、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】兴业矿业（000426）。
        兴业矿业（000426）  （2017-12-29  收盘价9.83  元）
        核心推荐理由：  
        1、三季报业绩大幅增长。日前，公司发布三季报，2017年1-9月实现营业收入14.47亿元，同比增长236.66%；归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长352.62%；基本每股收益0.21元。公司三季度为盈利旺季，业绩大幅增长主要是由于银漫矿业产量增加和铅锌价格维持高位。
        2、银漫矿业安全生产证取得，入选品位将大幅提高。银漫矿业为国内最大的单体银矿和国内最大的白银在产矿产，年产白银193吨，已于2017年上半年投产。受选厂设备及工艺调试，安全生产许可证取得较晚等因素影响，银漫矿业上半年实现营业收入2.79亿元，净利润0.91亿元。银漫矿业已于2017年8月1日取得了安全生产许可证，井下已进入全面开采状态，选厂彻底摆脱了对副产矿的依赖，主要金属品种的入选品位将会大幅提高，经营业绩将持续改善。
        3、银漫矿业技改项目2018年投入使用，金属产量有望增长。银漫矿业矿石处理量5000  t/d，铅锌系统2500  t/d、铜锡系统2500  t/d。目前银漫矿业正在进行技改，拟通过增加重选摇床方式将2500  t/d铅锌系统也改造成铜锡系统，即主要金属品种：铅、锌、银、铜、锡均扩产到5000t/d。根据公司中报披露，该工程基础及厂房施工已基本完成，主体设备厂商已根据公司订单进行定制，预计将于2018年2月投入使用。技改完成后，银漫矿业主要金属产量有望大幅增加，银、铜、锡金属可分别增产至210吨、5000吨及7500吨。
        盈利预测和投资评级：我们预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.39元、0.56元、0.73元，维持“买入”评级。  
        风险提示：全球经济增速放缓；金属价格波动；生产成本上升；并购标的未完成利润承诺；环保、安全等意外事故。
        相关研究：《20170831兴业矿业(000426)中报业绩大幅增长下半年会更好》；《20170524  兴业矿业（000426）深耕主业二十载喜迎业绩丰收时》；《20170503兴业矿业(000426)  并购标的兑现利润+  公司业绩有望快速增长》。