本周行业观点
        1、  2017年12月18日至20日，中央经济工作会议在北京举行，环保方面的亮点有：1、污染攻坚重点在于打赢蓝天保卫战；2、深入实施“水十条”、全面实施“土十条”，培育从事生态环境修复的专业化企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、  河南省近日印发《2018年大气污染防治攻坚战工作方案（征求意见稿）》，提出全面推进钢铁、水泥、焦化、炭素、电解铝、GH玻璃陶瓷等七大重点行业超低排放改造，对2018年10月底前达到稳定达到超低排放限制的水泥、陶瓷等行业，适当减少2018-2019年冬季错峰生产时间和停限产比例。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自环保部2017年6月发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》后，河南省的大气污染工作方案是非电领域超低排放的第一个省级落地政策。
        3、  我们认为，中央工作会议对于环保工作部署的表明：1）短期内大气仍是行业关注的重点。由于火电行业超低排放改造已经进程大半，预计未来1-2年的重点仍在于煤改气和非电超低排放市场。近期煤改气股股价的下跌主要是由于气源紧缺、气价上涨，煤改气主题受到市场质疑，但今冬全国煤改气工作遇到的波折恰恰说明，煤改气进程正在得到强力推动，没有缓释时间，相关的环保设备、环保工程企业2017年业绩将显著受益。推荐非电领域大气治理龙头清新环境、“煤改气”标的迪森股份。2）水环境修复、土壤环境修复是未来3~5年的大方向。其中，水环境修复进程较快，2018年是“水十条”中期考核年，水环境修复放量在即；而土壤修复进程较慢，将在2018年摸底工作完成后提速。推荐水环境修复龙头碧水源、关注土壤修复龙头高能环境。
        4、  风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。
        本期【卓越推】：清新环境（002573）。
        核心推荐理由：  
        三季度营收大幅增长。2017年1-9月，公司实现营业总收入31.34亿元，同比增长57.65%；实现归母净利润6.18亿元，同比增长23.99%；实现基本每股收益0.58元。受益于大气治理行业整体高景气度，公司依靠内生发展实现营业收入大幅增长，业绩优良。  
        中小燃煤锅炉改造未来仍有较大潜力。目前大型煤电机组烟气治理进程过半，超低排放市场仅在中西部地区和地方电厂尚有一定容量，我们预计市场需求将在今明两年内释放完毕。而我国燃煤锅炉环保改造尚处于起步阶段，市场空间接近600亿，未来潜力巨大。清新环境正积极从大型火电机组改造往中小燃煤锅炉改造拓展，2017年上半年在中小燃煤锅炉建造规模达到18055t/h，远超去年全年水平。  
        公司积极拓展非电领域业务。随着大气治理逐步向非电领域拓展，未来该领域烟气排放改造的市场空间有望进一步打开，规模或将不低于火电领域。在环保督查趋严的背景下，有一定生存能力的大中型的民营企业钢铁厂已经开始有效启动，其他非电领域企业后续有望跟上。清新环境通过与中国铝业共同设立铝能清新和控股博惠通，已开始着手布局非电领域烟气治理业务。  
        技术优势助力公司业务增长。得益于雄厚的资金投入以及高素质的研发团队，清新环境在行业内拥有核心技术优势。2014年公司研制成功的SPC-3D技术，是当前超低排放改造的首选，为其业务增长做出突出贡献。同时公司脱硫除尘一体化技术正在向非电领域拓展，不断进行工艺优化，与同业企业对比，成本和性价比依然处于优势。  
        盈利预测和投资评级：根据当前股本，我们预计公司17-19年EPS分别为0.93元、1.17元和1.48元，维持"增持"评级。  
        风险提示：政策风险；项目风险；财务风险；行业竞争加剧风险。  
        相关研究：《20171017清新环境（002573）超低排放龙头企业，非电领域烟气治理的先行者》。