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        2017  年12  月31  日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：12  月份制造业PMI  为51.6%，较上月下滑0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        12  月PMI  指数51.6%，较上月下滑0.2  百分点，在12  月供给端环保限产、需求端拉动动力边际走弱的总体背景下，本次PMI  小幅回落符合预期，PMI  供需分项也相应出现回落；限产背景再次推升原材料购进价格指数，但在基数大幅抬升之下，PPI  同比增速仍将明显回落，价格效应继续衰减，由此工业企业利润增速预计将继续显著承压；本次PMI  进出口指标的继续向好，全球经济回暖的大背景下，外贸情况继续走势乐观，但明年进出口指标也同样面临基数的明显上升，同比增速仍有所承压；12  月大型企业PMI  小幅上升，中、小型企业PMI  下滑，且小型企业回落显著，不管是从PMI  绝对水平还是从边际变化来看，大型企业景气程度明显高于中小型企业，当前经济运行结构性分化问题严重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对PMI  走势预测来看，供需两端的承压逻辑不变，预计2018  年1  月PMI  继续回落至51.5%。
        1、12  月制造业PMI  下滑，供需两端均有下滑。
        12  月份制造业PMI  指数51.6%，较上月下滑0.2  百分点，本次PMI  五个权重指标中除了供货商配送时间略有向好之外，兵他四个分项均有走弱。其体来看，重要分项指标中，首先供需两端双双出现回落，PMI  生产指数较上月下滑0.3  个百分点，降至54.0%，需求端新订单指数下滑0.2  个百分点至53.4%；不过12  月进出口分项指数进一步走强，新出口订单指数大幅上升1.1  个百分点至51.9%,进口指数上升0.2  个百分点至51.2%。另外，PMI  生产经营活动预期指数上升0.8  个百分点至58.7%。
        2、大型企业PMI  小幅上升，小型企业PMI  明显回落。
        分企业来看，12  月份大型企业PMI  小幅上升，中、小型企业PMI  下滑，且小型企业回落显著。其体来看，大型企业PMI小幅上升0.1  个百分点至53.0%，中、小型企业PMI  分别下滑0.1、1.1  个百分点至50.4%、48.7%，不管是从PMI  绝对水平还是从边际变化来看，大型企业景气程度明显高于中小型企业，当前经济运行结构性分化问题严重。
        3、12  月份PMI  价格指数回升，预计12  月PPI  环比回升，同比继续回落。
        12  月份PMI  原材料购进价格指数62.2%，较上月回升2.4  个百分点，同时PMI  出厂价格指数也回升0.6  个百分点至54.4%。从高频市场数据来看，12  月份重要工业品价格中，环渤海动力煤指数12  月均值较11  月略有回落，螺纹钢现货价格12  月均值环比增速大幅扩大至11.3%，              不过同比增速仍略有回落，有色金属中锌、铜、铝价格均环比小幅回落，铅小幅上升，同比来看，重要有色金属均有明显回落，布伦特原油现货价格均值环比上升1.9%，但同比增速大幅回落至19.0%。预测来看PPI环比增速回升至0.7%（前值0.5%），而在基数提升的背景下，对应同比增速回落至4.9%（前值5.8%）。
        4、产成品与原材料库存均有回落。
        12  月份PMI  原材料库存指数为48.0%，较上月下滑0.4  个百分点，已连续3  个月下滑；产成品库存指数为45.8%，较上月下滑0.3  个百分点，目前仍处于明显低位，另外12  月份采购量指标小幅上升0.1  个百分点至53.6%。总体来看，近几个月原材料指数走势疲弱，产成品指数低位震荡，且二者均长期处于收缩区间，企业补库情绪仍不至乐观。
        5、非制造业商务活动PMI  回升。
        12  月份非制造业PMI  上升0.2  个百分点至55.0%，兵中新订单分项继续上升0.2  个百分点至52.0%。分行业来看，建筑业PMI  与兵新订单分项分别上升2.5  和3.0  个百分点至63.9%和58.1%，服务业PMI  与兵新订单分项分别回落0.2  和0.3  个百分点，至53.4%和50.9%。非制造业PMI  中建筑业PMI  走势明显相对较强。
        6、PMI  回落符合预期，未来上升仍动力不足。
        总结来看，在12  月供给端环保限产、需求端拉动动力边际走弱的总体背景下，本次PMI  小幅回落符合预期，PMI  供需分项也相应出现回落；限产背景再次推升原材料购进价格指数，但在基数大幅抬升之下，PPI  同比增速仍将明显回落，价格效应继续衰减，由此工业企业利润增速预计将继续显著承压；本次PMI  进出口指标的继续向好，全球经济回暖的大背景下，外贸情况继续走势乐观，但明年进出口指标也同样面临基数的明显上升，同比增速仍有所承压。对PMI  走势预测来看，供需两端的承压逻辑不变，预计2018  年1  月PMI  继续回落至51.5%。