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通信行业研究报告:天风证券-通信行业:2017通信行业大事记,2018布局光通5G万物互联-180104

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2018-01-05 15:11:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐海清,容志能
研报出处: 天风证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,219 KB 分享者: wfb****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        回顾  2017    年,通信行业进入运营商资本开支下滑周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但  17-18    年是通信行业未来大趋势奠基之时。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国联通混改、电信移动集团改制完成,运营商资金实力和体制灵活性大幅提升;5G  和物联网受到政府和产业链各环节高度重视,标准提速、商用稳步推进;光通信核心器件和光纤光缆国产化路线图明确。17-18  年通信行业支持政策和技术储备将密集落地,打开未来巨大成长空间。
        展望未来,5G    将成为  通信行业最重要大趋势。
        5G  涵盖三大应用场景,成为移动互联网、物联网、车联网、工业互联网等各种新型应用的核心基础设施,因此受到政府和产业链各环节高度重视。5G标准加速成熟,政府和运营商大力推动,投资体量预计相比  4G  大幅提升,投资周期不会过长,对产业链形成显著拉动。
        光通信高景气延续,国产化成为未来重要发展方向。
        网络流量持续高速增长,光纤到户建设继续深入,推动光纤光缆、传输网设备和光器件/模块需求持续旺盛。在核心材料和芯片等关键领域,我国长期受制于人,我国政府明确光通信核心器件国产化路线图,有技术实力的龙头企业有望在政策和补贴支持下,实现高端产品突破,进一步提升盈利能力。
        物联网覆盖快速推进,运营商大力推动下,产业链有望进入高速成长期。
        运营商传统业务盈利压力加大,物联网作为重要增收领域,受到运营商高度重视。中国电信已完成  NB-IoT  网络覆盖,并发布全球首个物联网套餐,移动和联通网络建设也快速推进。同时电信和移动分别推出补贴政策,推动终端应用快速落地,带动芯片/模组出货量高速增长,推动硬件成本快速下降。2018  年物联网硬件成本有望达到高性价比临界点,产业链有望进入不依赖补贴的良性内生增长阶段。
        投资建议  :
        1  )5G    重点关注:中兴通讯(主设备龙头,5G  时代最受益,预计  17  年45  亿利润,对应  17  年  34  倍,18  年  31  倍)等。
        2  )光通信重点关注光纤光缆龙头  :亨通光电(预计  17  年  22  亿利润,25倍,18  年  17  倍)、中天科技(预计  17  年  21  亿利润,22  倍,18  年  17  倍)、通鼎互联(预计  17  年  5.7  亿利润,26  倍,18  年  15  倍)、杭电股份(预计17  年净利润  1.0  亿,62  倍,18  年  20  倍);  光器件/  模块重点关注:中际旭创(预计  17  年  2.7  亿利润,对应  17  年  100  倍,18  年  36  倍),择机关注:光迅科技(预计  17  年  3.5  亿利润,53  倍,18  年  41  倍)等;
        3  )物联网产业链建议关注:日海通讯(模组+平台,预计  17  年净利润1.1  亿,95  倍,18  年  43  倍)、宜通世纪、高新兴等;
        4  )其他低估值高增长细分行业龙头重点关注:专网通信:海能达(预计17-19  年复合  50%增长,17  年  6.1  亿利润,56  倍,18  年  32  倍);二线设备龙头:星网锐捷(预计  17  年净利润  4.7  亿,  27  倍,18  年  21  倍);统一通信龙头:亿联网络(预计  17  年  6.4  亿利润,17  年  31  倍,18  年  22  倍)等。
        风险  提示  :技术研发风险,运营商资本开支下滑幅度超预期
        

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