对主要经济体的观点
        2017年全球经济普遍向好：主要经济体同步复苏，且增长动能有所增强，失业率下降，通货膨胀压力低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们主要关注美国，欧元区，日本和中国这四大经济体的经济运行情况，并预计2018年经济将呈现四大趋势：1）经济复苏持续；2）货币政策趋同：随着美联储继续收紧货币政策，欧洲央行，日本央行和中国人民银行也都将不同程度地缩减货币宽松；3）财政扩张有限：特朗普税改落地将为美国经济带来财政刺激，而除此之外，主要经济体出现大规模财政扩张的概率较低；4）政治风险犹存：美国中期选举、脱欧谈判、以及欧元区主要国家的政治事件仍然对稳定的增长前景构成不确定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看，我们预计2018年美国的经济增长或将超越其他主要发达经济体，而中国则继续把重点放在高质量稳定增长上。
        对港股市场的观点
        港股17年受益全球经济复苏，宽松流动性以及南下资金的支持，表现领先全球主要市场。港股30%的升幅基本反映了2017年24%的盈利预测增速以及约10%的估值上调（从2017年初的11倍未来12个月预测P/E升至目前的12倍）。值得注意的是，恒指盈利自2015年开始连续2年出现同比下跌直到2017年反转。17年的高盈利增速，是在低基数的背景下产生的。在中国经济整体进入中速增长阶段，未来以有质量的增长为主要目标的背景下，我们认为恒指盈利增速在低基数因素消失后，将难以延续17年的高增速。恒指盈利09-14年复合增长率为16%左右，目前市场预计恒指18年盈利增速在10%。我们认为目前市场估值在盈利继续大规模上调之前，缺乏进一步的上行催化剂。
        在通胀预期和利率上升、全球流动性边际收紧的环境下，港股目前12倍的市盈率高于过去3年的11倍均值，但仍然低于发达市场平均17倍的市盈率。估值进一步上行需要盈利增速的支持。在预测盈利增速下降的背景下，恒指估值上行空间不足但底部承接强劲。我们预计恒指2018年在26,000-31,000点区间震荡，对应12个月预测P/E  11-13倍。港股的配置价值越来越得到内地资金认同，部分外资亦重新调升对港股的配置，底部承接强劲也会令港股下行空间受限，从而呈现指数区间震荡和个股分化的走势。
        2018年上半年市场出现波动的可能性更大。从投资风格上看，市场上涨动力不断向部分大盘蓝筹股集聚，但优质蓝筹股也面临估值及盈利预期饱和的情况。下一阶段，我们继续看好：1）估值和盈利回升仍有空间并受益于利率上升的中资金融股；2）增长确定的科技龙头；3）受益于消费升级和增长模式转型的具有定价能力的教育、医疗、文娱等可选消费行业；及4）环境保护相关行业龙头。
        以下章节包含了宏观及策略分析，以及详细的各行业展望。